浙商证券-11月债券托管数据点评-201203

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核心导论12月3日，中债登和上清所公布11月债券托管数据，我们重点关注同业存单、境外机构持有债券和上清所信用债3个方面的变化情况。

同业存单方面：11月同业存单存量整体减少589.80亿元。

相比10月数据，比较明显的变化是国有大型银行减持612.95亿元，股份制银行略微增持25.7亿元，城商行减持187.24亿元，政策性银行减持354.30亿元。

非法人类产品增持376.43亿元，名义持有人账户（境内）增持226.09亿元。

整体趋势为国有大行减持，基金、理财等非法人类产品账户增持。

境外机构方面：截至2020年11月末，境外机构持有银行间市场债券3.1万亿元，较10月末增加967.21亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.1%。

从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为1.79万亿元，占比57.9%；其次是政策性金融债，托管量为8979.99亿元，占比29.0%。

11月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量为8754亿元，日均交易量为398亿元。

其中，买入债券4991.3亿元，卖出债券3762.7亿元。

中债登数据显示，境外机构投资者的债券托管量大幅增长，11月境外机构债券托管面额为27663.36亿元，同比上涨47.88%，相较上年末上涨47.38%，这是境外机构投资者连续第24个月增持中国债券。

上清所信用债：11月末上清所公司信用类债券托管量合计为125987.91亿元，比10月减少1521.24亿元。

相比10月份，比较明显的变化是国有大型银行减持信用债294.82亿元，股份制银行减持369.92亿元，非法人类产品（基金、信托等）减持1084.75亿元。

受到地方国企信用债违约事件影响，基金类账户对信用债减持力度较大，国有大行和股份行减持力度没有基金大。

风险提示：信用债违约事件导致相关机构减持风险；。