国投安信期货-玉米日报-201204

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[行情观点]昨日国家粮食和物资储备局在记者通风会上表示将考虑暂缓玉米收储，预计近日盘面将面临情绪打压。

但目前五米收购主体众多，其收购价格普遍高于收储价格，中储粮即便暂停收储对现货影响也将有限。

反而收储的暂停将降低21年7-9月储备释放的可能性和量，使得玉米2107.2109合约的供需平衡表趋紧。

玉米当前核心矛盾在于20/21临储消失、供需趋紧给予投机资金充足屯粮炒作空间;国内经济向好，淀粉、酒精和饲料养殖成本转移均十分轻松，需求端可以接受不断上涨的玉米成本。

良好的投机收益预期以及低廉的仓储成本导致东北投机需求可以覆盖短期任何东北玉米供给端的增量。

我们维持“深加工补库周期下，东北玉米现货价格易涨难跌，但盘面多头缺乏炒作热点，--旦寻到、现货将给予强劲正反馈，玉米当前盘面已经具备大涨可能”和“市场流言对盘面情绪的打压将是绝佳短期逢低买入机会”判断不变。

今日大量东北深加工企业继续.上调报价，上涨幅度在30元/吨-80元/吨,这或是由于近期市场流言频传，部分深加工企业担忧政府通过行政手段制止深加工企业收粮导致停产、停工。

部分山东深加工企业今日.上调报价10元/吨-40元/吨，山东展间门前到车量增加至698辆。

长期看，如果玉米盘面存在拐点，那一定是由于需求端的疲软引发而非供给端的增量,其逻辑在于需求端的疲软能否打破当前玉米企业成本转移能力，导致玉米现货价格下跌，既而引发投机库存的释放、止盈、踩踏。

建议:短期玉米01.05逢低做多，积极把握市场流言导致的盘面下跌买入机会。

风险因素:国家动用战略储备:玉米进口、临储政策变化;小麦、稻谷投放政策变化。