华西证券-中南建设-000961-销售显著增长，拿地力度加强-201204

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事件概述中南建设发布11月份销售简报，2020年11月公司实现销售金额267.6亿元，销售面积195.3万平方米。

销售保持增长，均价稳中有升公司11月实现销售金额267.6亿元，同比增长13.5%，环比增长6.1%；销售面积195.3万平方米，同比增长7.7%，环比下降1.3%；销售均价13702元/平方米，同比增长5.4%，环比增长7.5%公司。

1-11月公司累计实现销售金额1950.8亿元，同比增长14.1%；销售面积1463.7万平方米，同比增长9.1%；销售均价13328元/平方米，同比增长4.6%。

公司销售自4月开始持续保持正向增长，11月销售延续增长态势，公司竞争力强劲，全年销售有望进一步提升，预计大概率完成全年销售目标。

投资大幅增强，重点布局长三角11月公司在南京、南通、苏州、泰州等地获10宗土地，新增计容建面106.1万平方米，同比增长42.3%，环比下降42.3%，拿地总价78.4亿元，同比增长115.9%，环比下降13.8%，拿地总价占当月销售金额的29.3%，较上年同期增长了13.9pct，较上月同期下降了6.8pct。

拿地力度显著增强。

从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为42%和58%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津翼和中西部面积占比分别为64%、0%、13%和22%，着力加码长三角地区和低能级城市。

投资建议中南建设业绩快速增长，销售稳中向前，拿地趋于积极，财务状况持续改善。

我们维持盈利预测不变，预计20-22年EPS为1.91/2.39/2.76元，对应PE为5.2/4.2/3.6倍，维持公司“增持”评级。

风险提示销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。