安信证券-航天发展-000547-实战化训练催生电子蓝军需求提升，业绩有望实现快速增长-201206

《安信证券-航天发展-000547-实战化训练催生电子蓝军需求提升，业绩有望实现快速增长-201206（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-航天发展-000547-实战化训练催生电子蓝军需求提升，业绩有望实现快速增长-201206（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

■电子蓝军龙头企业，将充分有益于实战化训练提升公司作为国内电子蓝军龙头企业，以南京长峰、仿真公司及航天京航等子公司为主，主要业务涵盖室内射频仿真试验系统、有源靶标模拟系统（靶船等消耗品）及仿真雷达系统等，收入源于：1)内场，各院所内场射频仿真试验系统集成化程度提高，以及原有暗室的升级和新建；2)外场，在外场测试中，标靶多作为消耗品，随着各型武器型号的增多及实战化训练等要求，有望为公司提供较大的市场空间弹性。

加强实战化训练有望带动业绩加速增长。

根据财联社，中央军委印发的《中国人民解放军联合作战纲要（试行）》提出要强化备战鲜明导向，此外习总书记在中央军委军事训练会议上强调要全面加强实战化军事训练。

在加强实战化训练背景下，我们认为，伴随各型武器装备不断推陈出新，以及武器型号增多及军方对复杂电磁环境下战技指标考核要求，对电子蓝军等设备系统的需求或将愈发旺盛，各型武器系统及装备均面临实战化条件下的测试、试验、标校、评估和训练问题，将不断带动公司电子蓝军业务测试保障需求增加，而公司作为电子蓝军及电磁安防领域龙头企业，有望成为武器装备研制试验现场及部队演习训练场的重要受益标的。

参考南京长峰2019年净利润（3.15亿元，+52%），及2020年一季度合并口径中标及新签合同同比增长248.52%，我们预计公司2020年电子蓝军业务订单有望继续快速增长。

网络信息安全业务或将是公司未来重要业绩增量公司通过收购锐安科技等3家标的打造网安国家队，以公安、网信、运营商和航天科工集团网络安全需求为牵引，在疫情影响、公安部大力推动信息化建设成立大数据局以及网络安全已成为中央企业负责人经营业绩考核指标的时代背景下，壹进制制和航天开元实现收入（1.08亿元，+11.81%），锐安科技上半年实现收入（3.77亿元，+8.53%），并扭亏为盈实现净利润1060万元。

目前公司持有锐安科技43%股权，公司半年报明确提出通过新设、收购方式加速外延发展，稳步推进锐安科技控股权收购，网安业务将成为公司的重要业绩贡献点。

微系统业务加大整合，未来成长可期微系统2018年11月成立，2019年收入1.39亿元，20H1收入（1619万元，-37.29%）。

公司在半年报明确提出，加大产业上下游整合力度，实现业务并购拓展，持续推进微系统产业发展；重点围绕复杂微系统、核心系统级芯片、关键设计仿真软件和核心工艺能力四大发展方向，积极开展国家级重点研发计划项目申报及研制。