东吴证券-电子行业周报：Mini LED背光起量在即，行业新蓝海开启-201206

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投资要点2021年MiniLED背光电视出货量有望达890万台：DSCC发布最新报告，随着三星和中国品牌推出带有MiniLED背光源的液晶电视，预计MiniLED技术在2021年将获得较快速发展，MiniLED背光出货量将从2020年的50万台增加到2021年的890万台。

MiniLED增长并不局限于电视领域。

随着供应链的成熟和制造成本的降低，DSCC的分析显示，MiniLED背光产品销量最大的三个细分市场将是电视、笔记本电脑和平板电脑。

DSCC预测，到2025年，总出货量将超过4800万台。

背光源是MiniLED的主要应用，成本控制是发展重心：以终端应用场景为依据来分类，MiniLED的应用领域可以分为直接显示和背光两大场景作为直接显示应用而言，但MiniLED用于直接显示价格高昂，在目前以商显客户为主的市场里优势并不明显，因此作为背光源是MiniLED主要应用场景。

在高端显示领域，MiniLED背光成本是同尺寸OLED的60%-80%。

同时，MiniLED背光依托于传统的显示产业链，只需对现有设备进行升级，从而能够在低成本的情况下实现高对比度，帮助LCD产品应对来自OLED的挑战并增加其附加值，厂家不需要付出太大成本就可以获得更高的收益，因此各大终端厂商已纷纷布局或陆续推出MiniLED相关产品。

MiniLED为产业链注入新活力，各环节积极布局：MiniLED产业链包含了设备、芯片、封装、背光模组、面板、终端品牌厂几个环节。

上游芯片环节，三安光电、兆驰股份、华灿光电等积极扩大MiniLED产能，MiniLED芯片技术成熟、价值量高，即将迎来规模化量产阶段。

中游瑞丰光电、国星光电等封装企业已经量产MiniLED产品并将大幅扩产。

下游面板厂京东方、华星光电、群创、友达等面板厂商针对不同的市场，推出差异化的MiniLED解决方案，终端厂TCL发布了全球首款基于IGZO玻璃基板的主动式Mini-LED142寸显示屏，小米、康佳等厂商也已发布MiniLED背光电视，三星、LG、长虹等预计2021年推出，苹果亦有望在2021年推出MiniLED背光iPad产品。

建议关注：建议关注积极布局MiniLED的芯片厂三安光电、兆驰股份，封装厂瑞丰光电、国星光电，下游应用TCL科技等。

风险提示：汇率波动风险；宏观经济波动风险；市场开拓不及预期。