天风证券-医药生物行业12月月报：静待医药政策落地期，关注重磅品种研发进展和优质细分赛道-201206

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11月行情回顾2020年11月上证综指上涨5.19%，报3391.76点，中小板指上涨0.84%，报9042.47点，创业板指下跌0.90%，报2631.89点。

医药生物指数下跌6.63%，报11027.79点，表现弱于上证11.82个pp，弱于中小板7.47个pp，弱于创业板5.73个pp。

全部A股估值为15.82倍，医药生物估值为41.29倍，相对A股溢价率为161%，相较10月底-75个pp。

分子板块看，医疗服务123.95倍，医疗器械30.46倍，化学制剂48.22倍，生物制品52.90倍，原料药31.77倍，中药34.39倍，医药商业18.12倍。

12月投资观点：静待医药政策落地期，关注重磅品种研发进展和优质细分赛道Q4是板块的业绩真空期，同时也是医药政策密集落地期，板块整体受到压制，随着年底临近，包括医保准入谈判等在内的政策将落地，医药的阶段不确定性有望消除。

投资者静待医药政策落地期间，各公司研发依然稳步推进，诸多重磅品种研发有望实现重要进展，随着年底临近，部分重磅品种有望迎来获批，从而给相关公司带来业绩新的增长点，建议关注：恒瑞医药（氟唑帕利）、智飞生物（微卡疫苗）、恩华药业（羟考酮、舒芬太尼）、众生药业（流感新药ZSP1273Ⅲ期临床入组）。

此外，从明年角度看，本月医药板块将逐步步入估值切换阶段，建议关注业绩有望延续快速增长的赛道包括CXO、疫苗、医疗器械、处方体系（创新药）、医疗服务等。

12月金股：药石科技（300725.SZ）、众生药业（002317.SZ）药石科技（300725.SZ）：公司深耕分子砌块领域，形成了独特的竞争优势，有望充分享受行业高景气度。

公司基于分子砌块从实验室到商业化生产的业务不断增长，同时布局前段药物发现以及后端制剂CDMO打造一体化药物研发平台，未来发展可期。

众生药业（002317.SZ）：公司过去作为中成药企业近年来不断发展化药业务，并且较早进行创新药布局，有望转型成功。

公司在呼吸、NASH、眼科、肿瘤领域皆有创新布局，流感新药ZSP1273二期临床试验获得了积极结果，10月获批III期临床伦理。

随着公司流感新药III期临床大规模入组预期，未来数据发布及报产预期，有望对公司形成积极影响；长期我们看好公司创新药兑现逻辑，有望转型成功。

12月稳健组合（排名不分先后，月度滚动调整）迈克生物，安图生物，万孚生物，益丰药房、迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，九州通、片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，通策医疗、云南白药，长春高新，凯莱英、天坛生物风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等。