招商期货-锰硅周度报告：中卫环保限产消息拉涨，盘面已打入一半预期关注兑现情况-201206

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锰矿：供需及垒库矛盾未见转机，年底难言去库，1月到港成本支撑仍在但短期无法成为推升因素，仅能被动跟随下游上调，若限产落实将对锰矿需求形成利空打击。

矿端供需及垒库矛盾未见转机，其一海外用锰需求受制于疫情恢复速度仍然有限，较同期尚有5%以上回升空间，其二非主流矿虽已见到对低矿价的减量反馈但高供给由于主流矿维持环比增发仍未得到缓解，其三锰矿供需过剩矛盾直接表现在港口同比46%接近680万吨的高位库存，上周去库预估不可持续，年底之前难言去库。

表现在价格上为以UMK领先的矿山远期报盘续跌至2月3.69美元/吨，落于01合约，依赖矿山1月报盘稳中微跌到港成本支撑明确于30.3元/吨一线。

基于锰矿基本面弱势难改短期无法成为推升因素，仅能被动跟随下游上调，若限产落实将对锰矿需求形成利空打击。