国都期货-油脂期货周报：利多消息频出，油脂短期或维持强势格局-201206

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行情回顾上周，国内油脂先跌后涨，整体仍呈现高位震荡格局，其中豆油表现最为强劲，菜油波动幅度较小。

从现货价格来看，油脂各现货价格走势弱于盘面，基差呈现收敛格局。

从资金面情况来看，成交活跃度与沉淀资金均有所下降，概因主力合约换月及部分多头资金止盈。

从外盘表现上看，美豆油走势基本与美豆相似，周内先跌后涨。

马棕油整体呈现上行趋势，盘中波幅较大。

后市展望棕油方面，近期印度调低棕榈油进口关税和印尼抬高棕榈油出口关税都将有利于马来棕榈油出口，叠加马棕油产量继续维持减产预估，市场预期11月末棕榈油库存将为3年来新低，提振外盘价格，本周重点关注MPOB报告数据的兑现情况。

国内棕榈油港口库存在消费下降的情况下逐渐回升，供需面逐渐转向宽松，但棕榈油价格主要跟随外盘进口价，因此近期内盘走势或继续偏强。

豆油方面，近期南美地区虽迎来降水，但当下仍处于拉尼娜大气候之下，干旱天气对产量的影响大概率持续存在，巴西和阿根廷大豆估产未来仍存下降可能，对美豆依然维持看涨观点，国内豆油进口成本端支撑较强。

且国内豆油库存从10月以来一直维持下降状态，12月后期春节备货也将提振去库，豆油未来在油脂中的走势或较强。

菜油方面，鉴于菜籽库存持续维持低位，油厂压榨开工率也不超30%，菜油供给面仍然短缺，除价格高之外不存在下跌基础，短期重点关注其他油脂走势对菜油的弱联动效应及中美、中加之间关系变动对盘面的影响。

整体上看，产地利多因素接二连三，成为提涨盘面的新动力，但从期价表现来看，由于当下价格处于高位，消息面对价格的提涨幅度远不如前，在无明显超预期利好的情况下，期价大概率维持高位震荡。

相对强弱关系上，各油脂短期走势或有分化，其中菜油>豆油>棕油。

操作建议单边：棕油05合约短线多单适时入场，关注前高附近突破情况。

套利：跨期方面，可入场做空棕油1-5价差，目标位看至200附近。

跨品种方面，豆棕05合约价差已到1200附近，可酌情止盈，等待价差回落后再做多。