华创证券-通信行业周报：空天信息网络标准一体化“三步走”演进，卫星互联网产业加速发展-201206

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本周观点：事件：本周，中国移动研究院主办的“5G+空天融合网络技术研讨会”顺利举行。

地面蜂窝与低轨卫星天然融合，空天标准一体化分三步演进。

在本周举行的“5G+空天融合网络技术研讨会”上，中国移动研究院无线与终端技术研究所所长丁海煜表示，卫星和地面5G属于国家新基建的两大信息基础设施，两者融合是未来发展趋势。

具体融合方式存在三种层次：①嵌入融合，卫星作为基站的传输中继，解决偏远地区覆盖以及应急应用；②异构融合，卫星和地面沿用现有技术，通过接口互通和信息交互实现两张网络按需选网，两张网络独立发展；③系统融合，可以实现资源管理统一、最大化实现产业链复用。

中国信息通信研究院标准所副所长万屹认为，标准一体化的演进过程分为“三步走”，从互补（覆盖互补）到协同（接入加传输）再到融合（标准一体化）。

混合组网方式兼具社会及经济意义，我国低轨卫星商业模式日渐清晰。

在本次大会上，中国信息通信研究院标准所副所长万屹在出席研讨会时表示，用卫星来实现全球的泛在覆盖，用地面基站来实现热点区域覆盖，两种网络实现优势互补，天然融合，具有很强的社会意义和经济意义。

①社会意义：空天信息网络标准一体化可实现低成本的广域覆盖；②经济意义：据万屹介绍，2019年，全球仍旧有30亿人无法接入互联网，若考虑未接入互联网人群的消费能力及渗透率，预计有10亿用户会接入卫星互联网，每年预计可以拉动3000亿人民币的市场，预期到2030年相关的卫星通信核心产业规模将达到1000亿元人民币。

我们认为，从网络接入的角度看，全球卫星互联网目标群体包括航空及航海员工和旅客、偏远地区的富裕阶级及户外作业、科考、旅行人员，长期来看卫星互联网满足的是全球性用户的网络服务需求，以及“物”、“人”、“星”之间的全面互联，具有广阔的应用空间。

本周行情：本周通信板块涨跌幅为0.10%，沪深300指数涨跌幅为1.71%，通信板块跑输沪深300指数1.61个百分点，在所有一级行业中排序21/28。

2020年年初至今通信板块涨跌幅为-1.2%，电子板块涨跌幅为37.7%，传媒板块涨跌幅为16.7%，计算机板块涨跌幅为14%，创业板涨跌幅为45.5%，沪深300指数涨跌幅为23.7%，通信板块跑输沪深300指数24.9个百分点。

通信板块跑输创业板指数46.7个百分点。

截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为40.08,位列所有申万一级行业第8,同期的沪深300PE-TTM为15.54。

推荐标的：云及流量基建板块：直接受益公募REITs试点政策落地的零售型IDC企业光环新网（300383.SZ）；钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行，立足上海罗泾战略布局全国的批发型IDC企业宝信软件（600845.SH）；子公司香江科技深耕IDC领域数十年，具有一线城市资源及IDC全产业链能力的城地香江（603887.SH）。

物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。

广和通（300638.SZ），物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。

和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。

5G毫米波测试进展顺利，未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。

拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。

移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。

追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。

建议关注：中际旭创、新易盛、紫光股份、天孚通信、亿联网络、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。

风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重。