光大证券-策略前瞻之一百五十：国内制造业加速复苏，关注顺周期及大金融板块-201206

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　　市场回顾及策略前瞻:本周A股市场呈震荡上行态势，上证综指连续四周上涨,创业板指也在医药板块带领下结束了过去三周的下跌趋势，本周迎来明显反弹，行业方面，消费及TMT板块领涨，周期板块表现不佳。http://www.hotext.cn【火文智库】消息方面，本周国家统计局公布了11月PMI数据,从数据上看,11月国内制造业继续处于加速复苏态势，工业生产火热，需求旺盛，工业产品出厂价格持续上升,国内制造业正迎来产品量价齐升的局面，制造业企业盈利也有望持续改善。http://www.hotext.cn（火文智库）与此同时，11月，中国非制造业PM再创近期新高，但其新订单指数有所回落且从业人员指数连续27个月位于荣枯线以下，这意味着目前国内非制造业仍面临-定的就业压力和需求不足压力。
　　配置.上,建议把握以下三条投资主线:①复苏预期继续提振风险偏好，顺周期更为受益，建议关注工业金属、石油石化;②国内消费继续回暖，看好自身电动化周期带动的汽车、受益于海外出口拉动的家电、家具;③金融有望延续景气度向.上+估值修复的行情，建议持续关注。
　　海外方面,随着疫苗推进顺利以及美国新一轮纾困计划落地有望，欧美等外围情绪维持积极。不过港股受到中海油被美国列入军方控制名单等利空消息的影响,本周小幅下跌。本周美国众议院表决通过了限制中国公司在美上市的议案,特朗普签署后便可生效成法律。相关中概股三年后或面临无法交易的风险，在美中概股回归潮料将继续，这将为港股市场带来潜在的资金流入,并提振港股的交投活跃度和估值中枢。展望后市，美国新增新冠疫情病例再次创出新高，而距离民众大规模接受疫苗接种尚需时日,同时两党就财政计划达成一-致仍存在不确定性,短期内美股后续上涨动力有限。不过长期来看，明年全球经济复苏共振已是大概率事件，盈利基本面改善的预期支撑港股向好。资金面上民主党执政后中美之间的紧张关系迎来阶段性缓和的契机,在人民币强美元弱的格局下外资将继续回流至港股。
　　北向资金继续大幅净流入:本周北向资金净流入245.40亿元(前值净流入168.50亿元)，本周北向资金净流入居前的是电力设备及新能源、计算机;本周南下资金净流入228.35亿港元(前值+148.85亿港元)，净流入居前的行业是电子元器件、银行。AH溢价指数上升0.75个百分点至143.0
　　大类资产表现:本周十年期美债收益率上涨15.48%，报0.9700%;美元指数下跌1.19%，报90.6960;美元兑人民币下跌0.38%，报6.5507;伦敦现货黄金上涨3.58%，WT现货原油上涨0.24%，至45.64美元/桶。
　　权益大势回顾:本周.上证综指上涨1.06%，上证50上涨1.23%，沪深300上涨1.71%，中小板指.上涨2.72%，创业板指上涨4.27%，中证500上涨1.78%，恒生指数下跌0.22%,恒生中国企业指数下跌1.54%。从PE看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、.上证50最新PE估值所处历史分位依次是84%、47%、96%、969%、96%。从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是88%、30%、59%、75%、57%。
　　行业比较概览:本周消费、科技板块领涨,周期板块整体表现不佳。从PETTM分位看，农林牧渔(1%)低于10%历史分位。从PB分位来看，建筑(4%)低于历史5%分位数。近1月机构调研次数最多的是汇川技术(11次)。
　　风险提示:通胀超预期回升;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。