国海证券-巴比食品-605338-调研简报：早餐连锁门店特色经营，市场全国化发展潜力大-201207

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我国早餐行业规模大，便捷性与品质安全追求下，品牌连锁早餐发展潜力大独立市场研究咨询公司英敏特预测，中国消费者早餐总消费将从2015年的1.334万亿元人民币增至2021年的1.948万亿元人民币，其中在外食用早餐市场，到2021年将突破8400亿元人民币。

在食品安全的推动下，消费者对早餐的品质安全要求也越来越高。

路边摊会慢慢减少，早餐店会越来越多，并且形成品牌化。

同时由于消费者对早餐的第一要求是“快捷方便、品质安全”，其次才是“美味”，从而有利于产品和门店销售的标准化，有利于连锁门店的发展。

据中国烹饪协会发布的《中国早餐市场分析》显示，全国连锁早餐企业有2000家左右，早餐网点大多在100个以内，超过200个网点的仅仅有140家左右，仅占7%。

而供应链是制约中国连锁餐饮企业发展的最大因素，随着我国冷链物流的发达，连锁早餐的发展潜力很大。

巴比食品主要经营中式面点速冻食品，渠道销售以连锁门店为主，团体供餐为辅巴比食品成立于2003年，发展起源于2001年董事长刘会平创办的“刘师傅大包”门店。

经过近20年的发展，已成为一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。

公司近年来经营业绩稳定增长，营业收入从2016年的7.2亿元增长到2019年的10.64亿元，3年复合增长率为13.90%。

净利润从2016年的0.61亿元增长到2019年的1.37亿元，3年复合增长率30.95%。

公司在上海、广州、天津建立了食品加工生产基地，通过标准化的供应链管理体系，线下网点布局、品牌终端管理，已形成遍布全国几十座城市的门店网络。

截至2019年12月月末，公司拥有了16家直营店、2915家加盟门店。

公司加盟店目前主要分布在上海、浙江、江苏等华东地区，相对而言，上海比较成熟，增长已较为平缓。

而华南广东和华北北京才刚刚起步，未来有望带来较高的增长，是公司业绩增长的潜力市场。