南华期货-聚烯烃周报-201205

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摘要：本周聚烯烃震荡走强。

LL进口量依旧处于偏低水平，美金报盘延续高位，港口库存无明显大幅变动，进口窗口继续关闭，后续进口货源到港量有限，国产供应端开工在90.91%，整体进口缩量很好抵消国产增量，供应端压力一般。

需求端，下游制品行业开工率方面，农膜行业开工下降2个百分点在59%，其余行业开工稳定，目前主流开工在58%-60%。

农膜季节性需求逐步回落，下游受买涨不买跌心态影响，多谨慎观望，采购积极性不高，维持刚需为主。

近期石化库存出现明显积累，虽与月末换月节奏性累库有一定关系，但累库幅度较大，近期也需持续关注，行情先以震荡对待。

PP国产装置生产负荷在91.35%，新增产能方面，烟台万华平稳运行，延长榆能化二期装置间歇性停车，对市场影响有限，目前进口窗口依旧关闭，外盘价格维持高位，进口货源有限，供应压力总体一般，但在标品重回三成之上后，供应端对行情的刺激也在减小。

需求端，下游行业开工变化不大。

由于前期PP价格上涨较快，部分塑编企业出现亏损，个别企业周末停车，但随着塑编价格抬升到10300之上后，以及原料价格下跌，利润也逐步修复，恢复正常生产。

基差近期整体维持高位，同比看基差水平也并不低，盘面即使持续上冲动能减弱，但也并无大幅下行动能，先以震荡对待。