方正证券-联创电子-002036-车载镜头主力军-211110

《方正证券-联创电子-002036-车载镜头主力军-211110（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-联创电子-002036-车载镜头主力军-211110（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：10月26日，公司发布2021年三季报。

第三季度单季度，公司实现营收23.1亿元，同比下降26.7%；实现归母净利润0.9亿元，同比下降25.9%。

市场需求旺盛，主业收入增长良好。

随着高级辅助安全驾驶算法方案的不断推陈出新，汽车制造行业对车载光学镜头的需求大幅增长。

2021年前三季度，公司实现营业收入72.2亿元，同比增长25.9%；实现归母净利润1.9亿元。

车载镜头发展迅速，出货量成倍增长。

车载镜头及模组收入在2021年前三季度与第三季度的同比增长率分别为453.4%和620.1%。

积极推进“年产2400万颗智能汽车光学镜头及600万颗影像模组产业化项目”，快速扩充车载镜头产能。

同时，继续强化与Mobileye、Nvidia等的战略合作，扩大车载镜头市占率。

高清广角保持市占率优势，加强与龙头客户的战略合作。

产品服务于GoPro、大疆、影石、AXON和警用监控等领域的知名客户，行业地位持续提高。

此外，公司与华为在智能监控和智能驾驶领域、与大疆在航拍及智能避障领域均展开了深度合作。

手机镜头持续扩产，品牌认可度不断提高。

公司拥有华勤、闻泰、龙旗等手机ODM客户以及中兴、联想、三星等品牌手机客户。

玻塑混合高端手机镜头已得到一线手机品牌的认可，48M6P高端手机镜头已大批量出货。

盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入95.5/113.0/143.5亿元，归母净利润3.1/5.1/7.0亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）下游市场需求不及预期；（2）供应商依赖的风险；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。