平安证券-通信行业周报：数据中心交换机市场回暖，高速率端口占比提升-201207

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数据中心交换机市场回暖，高速率端口占比提升：市场调研机构Dell’Oro于近日发布了2020年Q3全球数据中心交换机市场报告：在经过连续两个季度下滑之后，全球数据中心交换机市场收入在2020年Q3恢复了增长；25G、100G和400G等高速率端口出货量在前三个季度整体出货量中占比达50%。

随着企业上云速度的加速，公有云厂商的数据中心规模增速远远超过了企业自建数据中心规模的增速。

在性能和成本的平衡策略下，公有云厂商的数据中心网络架构一般会进行定制化部署。

在此背景下，公有云厂商的交换机软硬件会发生解耦，软件会自己进行研发，硬件会交给第三方白盒交换机公司进行代工，而不是思科、华为等品牌制造商。

整体来看，数据中心交换机有两个显著的发展趋势：400G等高速率端口出货量占比会越来越高；高速率端口中白盒化比例也会越来越高。

空天地一体化发展已成为6G共识：在由中国移动研究院举办的《5G+空天融合网络技术研讨会》上，中国移动研究院副院长黄宇红表示：地面移动网络需借助以卫星为代表的空天通信技术能力，延伸信息服务的宽度、广度和深度，才能满足交通、能源等垂直行业的覆盖需求。

卫星通信网络和地面移动通信网络各具优势，互补大于竞争，星地相向而行是大势所趋。

目前两个系统的互补合作、融合发展，已经推动卫星网络步入宽带网络阶段。

也就是说，高通量卫星将引领卫星通信设备的发展方向，这将使得卫星传输链路获得更大的带宽，单位时间能够传送更多数据。

整体来看，5G有可能成为类似3G的过渡技术，具有空天一体化通信能力的6G技术才是未来的发展方向。

投资建议：总体策略方面，规避受海外疫情和中美贸易摩擦影响大的细分产业链，关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头。

互联网数据中心产业链，虽然存在海外疫情等不确定因素，但是互联网数据中心产业链受到的扰动较小，建议关注海外云计算厂商的光模块供应商以及腾讯公司的IDC运营服务供应商。

新技术方向，在C端用户市场增长接近天花板的背景下，B端用户将成为通信行业的蓝海市场，需要开始关注适用于B端客户的新技术方向，例如天地一体化网络以及SD-WAN。

风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商资本开支执行不及预期，将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。