中信证券-公用环保行业周报：发改委敦促签订2021年度电力中长期合同，生活垃圾分类工作持续推进-201207

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核心观点发改委敦促各省在年底前完成2021年度电力中长期合同签订工作，有利于稳定发电企业后续电价预期。

近日，住建部、生态环境部等12个部门联合印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，垃圾分类政策持续推进，环卫车辆购置、环卫运营增量服务、餐厨垃圾处置等需求料将持续释放，利好大固废产业链。

推荐长江电力、华能国际（A&H）、宝新能源、华润燃气（H）、深圳燃气、龙马环卫、北控城市资源（H）、瀚蓝环境、洪城水业、国检集团、电科院等。

市场表现回顾。

本周上证综指上涨1.06%，深证成指上涨2.45%，创业板指上涨4.27%，沪深300上涨1.71%，中信电力及公用事业指数下跌0.57%。

公用最新观点：发改委敦促签订2021年度电力中长期合同。

根据国家发改委官网，国家发改委敦促各省在年底前完成2021年度电力中长期合同签订工作，要求年底前签约电量不低于前三年用电量平均值的80%，并通过后续月度合同签订保障中长期合同签约电量不低于前三年用电量平均值90%~95%，有助于稳定发电企业后续电价预期、收窄不确定性。

结合已经完成的广东以及正在进行的江苏等省的2021年度电力交易进展来看，市场电量占比或仍有小幅提升，但价差料基本稳定，市场化交易对发电侧综合电价的新增冲击有望趋缓。

此外，近期电力需求旺盛、成本端煤价涨幅明显、新一轮输配电价下调带来终端电价下行，或进一步有利于火电企业维护2021年综合电价稳定。

环保最新观点：生活垃圾分类工作持续推进。

近日，住建部、生态环境部等12个部门联合印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，提出力争用5年左右时间，基本建立配套完善的生活垃圾分类法律法规制度体系；地级及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，居民普遍形成生活垃圾分类习惯；全国城市生活垃圾回收利用率达到35%以上。

《意见》提出要完善分类运输系统，配足、配齐分类运输车辆；提升分类处理能力，补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板。

环卫车辆购置、环卫运营增量服务、餐厨垃圾处置等需求料将持续释放，大固废产业链企业业绩弹性有望持续向好。

《意见》还提到要健全收费机制，县级以上地方人民政府应当按照产生者付费原则，建立生活垃圾处理收费制度，体现分类计价、计量收费等差别化管理。

垃圾处理收费制度落地提速，政府财政支付压力有望缓解，固废产业链盈利逻辑获得理顺，项目资金来源及合理回报水平预计将更有保障。

风险因素：燃料成本大幅上升；电价超预期波动；政府支付能力下降；项目推进不及预期。

投资策略。

电价政策风险消除和业绩普遍高增为火电估值修复提供了催化剂，优质水电资产价值持续得到市场认可；持续看好大固废产业链的末端垃圾发电和前端环卫运营；检测正处于从大行业向大公司升级的关键阶段，下游需求正在积极修复。