美尔雅期货-豆粕月报：基本面趋向宽松，豆粕期货偏弱-201207

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国外方面，美国大豆价格略有回落，且净出口有所下降；巴西大部分地区的降水情况有所好转，有利于大豆生长和种植；阿根廷天气也有所好转，但港口罢工、关税高昂仍然阻碍其货物顺利出口。

国内方面，12月大豆到港继续保持900万吨以上的水平；大豆现货压榨利润较好，但应环保要求，日照地区有所停工，大豆压榨量减少；豆粕库存下滑；生猪养殖仍在恢复，前期产能释放，出栏增加；禽类存栏下滑；淡水鱼养殖需求较弱。

综上所述，目前不论是上游大豆成本、中游豆粕供应还是下游饲料需求，都呈现一种较弱的情况，豆粕期货也因此承压。

但是由于饲料需求还在恢复、巴西天气忧虑尚存，未来仍有上涨可能。

建议中短期持弱势震荡思维。