国元证券-澜起科技-688008-公司点评报告：台厂数据验证行业拐点，DDR5涨价或超预期-201207

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报告要点：短期有改善：信骅月度数据环比上升，验证行业拐点台湾厂商信骅发布11月营收数据，11月营收2.28亿新台币，环比增长21%，同比增长1.7%。

信骅与公司产品虽不相同，但同处服务器行业上游，其出货量具有一定的相关性。

观察信骅月度数据可以发现，公司与信骅的数据变化具有相似性，其时间节点相差约1个月左右：信骅8/9/10三个月营业额与6-7月相比下降约1/3，公司的三季度营业额相比二季度也下降约1/3。

我们认为，由于上半年疫情的发展，市场对服务器具有较高的预期，以至于相关供应商存在过度备货的行为，行业库存在二季度末存货处于较高水平，所以三季度行业客户处于去库存的状态。

展望四季度，我们认为此去库存的行为已经结束，信骅的月度数据已验证我们的判断。

短期来看，公司短期处于边际改善的状态，四季度业绩有望回升至二、三季度的平均水平。

中期有爆发：DDR5渐行渐近，涨价或超市场预期中期来看，我们认为公司业绩在未来1-2年的时间内将具有较高的爆发力：PCIERetimer目前是市场预期较为一致。