万联证券-燃料电池行业周观点：大湾区将成立新能源汽车产业技术创新联盟-201207

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市场回顾：上周，燃料电池板块下跌2.76%，同期落后大盘4.47个百分点。

其中,亚星客车（16.05%）、洲际油气（7.22%）、冰轮环境（7.08%）、宇通客车（6.39%）和三环集团（5.82%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：金通灵（-10.82%）、开尔新材（-7.19%）、美锦能源（-7.06%）、厚普股份（-7.04%）和星云股份（-6.80%）。

投资要点：燃料电池：大湾区新能源汽车产业技术创新联盟积极筹建。

面向省内外和港澳台地区新能源汽车领域及产业链上中下游相关的企事业单位、高校、科研院所等机构征集成员单位，专业领域包括且不限于纯电动汽车、氢燃料电池汽车、智能网联汽车等。

广东省汽车产业规模位居全国第一，全产业链体系基本建立，集群效应初显。

并且，广东省新能源汽车领域的相关研究成果同样位居全国前列，与国外众多技术领先机构和企业也有着长效合作，是我国新能源汽车产业发展和技术创新的高地。

新能源汽车产业技术创新联盟的建设，有助于推进产学研的深度融合，加速建立系统、完备、高效的粤港澳大湾区新能源汽车技术创新体系，促进产业基础高级化和产业链现代化，推动产业迈向全球价值链高端提供有力支撑。

作为新能源汽车的重要组成部分，燃料电池汽车的产业链发展也必将大受鼓舞。

氢能：林德集团与大连冰山集团签署协议，在辽宁省大连市成立合资公司，共同建造加氢站，旨在满足亚太地区不断增长的市场需求。

该加氢站将从2021年起，为大连当地燃料电池汽车提供氢能源。

林德公司将积极参与大连市氢能产业发展，打造示范项目，助推大连市氢能产业实现高质量发展。

借助林德集团在氢能生产、加工、储存、配送等领域的先进技术，合资公司大连加氢站的生产能力有望得到提升，一方面为下一步零排放燃料电池汽车取得市场成功提供便利条件，另一方面也有望满足快速增长的亚太市场。

投资建议：国家政策支持力度加码，21年新能源补贴额超出20年3倍；行业内苏州中车燃料电池电堆及动力系统中试线建成投产，意味着中国中车在氢能领域又向前迈进了坚实一步。

政策支持与行业发展稳中向好，建议关注氢能及燃料电池行业相关龙头企业。

风险因素：燃料电池商用车推广不及预期、加氢站建设速度不及预期、宏观经济持续疲软、氢能产业建设进程不及预期。