一德期货-11月债市托管数据点评：信用违约冲击过后，非银行为出现分歧-201207

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全市场托管数据变化从全市场表现看，11月底全市场债券托管量76.12万亿（环比增加1.04万亿元），其中中债登76.12万亿元（环比增加1.04万亿元），上清所24.63万亿（环比减少0.21万亿元）。

11月待回购债券余额小幅增加，全市场杠杆率环比上升0.58%至107.37%。

各机构托管量：11月主要机构多增持债券。

其中全国性商业银行、城商行、农村商业银行、保险机构、广义基金、银行理财和境外机构分别增持2796亿元、895亿元、1048亿元、869亿元、2185亿元、545亿元和837亿元，证券公司减持120亿元。

各机构杠杆水平：11月，多数机构杠杆率环比不同程度上升，但商业银行和证券公司杠杆率小幅降低。

全国性商业银行和城商行杠杆率分别降低2%和1.6%至94.82%和104.1%，11月广义基金和银行理财杠杆率分别上升4.7%和14.9%至113.4%和124.8%。

11月10日永煤信用违约事件发生后，部分债基产品遭到赎回导致广义基金和银行理财净资产大幅减少，因此二者杠杆率的抬升有被动性质，不足以说明机构情绪转向乐观。