国投安信期货-棉系周报：美国、日本纺织服装进口有序恢复，国内现货挺价-201207

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　　美国、日本纺织服装进口恢复。http://www.hotext.cn【火文智库】根据TTB公告，截至10月份,美国进口纺织服装量为74.6亿平方米，同比增长19.2%，环比增加7.5%;其中,来自中国市场数量为38.3亿平方米，同比增长26.1%，环比提高5.7%。http://www.hotext.cn（火文智库）美国进口纺织服装金额为96.5亿美元，同比下降2.1%，环比增长6.2%;来自中国的金额为29.6亿美元，同比下降2.6%，环比增长3.7%。日本纺织服装进口环比提高。10月份，日本进口纺织服装量为24.8万吨，同比下降6.3%,环比增长2.5%;其中来自中国的量为14.4万吨，同比下降0.9%，环比下降1.9%。从全额上看，10月份，日本进口纺织服装为3385.8亿日元，同比下降11.6%，环比下降6.9%;其中来自中国的全额为1994.5亿日元，同比下降8.7%，环比下降9%。
　　国内棉花市场情况。近两周与规模以上多家贸易商交流后，发现较多贸易商的皮棉销售出现暂停，整体销售进度下降,货主存在挺价待销的心理。从下游纺织企业采购方面,市场认为在12月下旬至1月中旬其间将有较多的纺企会适当补库，对皮棉价格形成一定支撑。近期，因内外棉价差偏高导致储备棉轮入暂停，市场开始关注内外棉价差收敛策略，20/21年度现货流动性下降。值得关注的是，郑棉1 -5月价差、5-9月价差出现了向负值区间转化的表现，但我们认为1 -5月价差仍会延续走强上涨至正值区间,郑棉投机空单平仓和现货挺价有效利多1月合约。
　　棉花期权策略。郑棉底部区间已有效确立,可适当关注CF2105P14000、CF2105P13800合约。适当建立卖出跌期权策略，收取权利金降低棉花现货持仓成本。
　　操作建议:暂时观望，等待下跌后买入机会。