国投安信期货-黑色金属日报-201207

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　　[行情观点]
　　驱动力:
　　钢材方面，PMI再创阶段新高显示制造业复苏态势良好，基建稳步回暖缓解地产边际走弱压力，需求整体稳健，板材表现较为亮眼。http://www.hotext.cn【火文智库】尽管需求季节性走弱导致螺纹去库放缓，不过高产量、高库存压力已经基本化解。http://www.hotext.cn（火文智库）在晚钢利润较低、原料持续大涨的背景下，钢价也水涨船高，关注淡季需求强度。热卷供需良好去库顺畅，走势仍有望相对偏强。
　　铁矿石方面，VALE下调2020年产量，且2021年预估产量增幅不大，将对明年供给增量形成压制;港口库存环比继续下降，本期厂库也小幅下降，高炉开工小幅下滑但仍处较高水平，后期仍有置换产能陆续投产，钢厂利润尚良好下情绪转暖，部分钢厂正常采购操作，铁矿石价格大幅.上涨后基差有所修复，但次优交割品仍有空间，海外经济复苏预期下中长期基本面将转向偏紧，交易所对05合约日交易额等进行了修改，短期铁矿石走势仍将偏强，但矿价屡创近年新高下，应关注冬季成材消费持续性、环保及政策情况，防范高位震荡洗盘等风险。
　　焦炭方面，长治限产依然较严，钢厂对于现货第八轮的接受有所抵抗，期价涨出升水也随之放缓。近期由于山西去产能并无进一步动静，各环节补库需求都有明显下滑，因此焦炭市场暂稳，钢厂到货情况也较好。港口可交割资源有所增加，因此对01期价也稍有压制,05期价补涨也较多，短期或呈现出盘整态势，但趋势尚未扭转。
　　焦煤方面，澳煤进口再出传闻，有几条船实现了卸货落地，对盘面形成直接打击。据我们了解，实际上通关的口子并没有明显放开。另受疫情影响，蒙煤进口通关效率仍然低下，因此低硫主焦的进口资源补充依然紧张。国内主焦煤价格也强势补涨，但考虑到盘面期价相对山西简混仓单也有升水，焦煤多单考虑稍有止盈。
　　硅锰方面，内蒙古限电风又起，对于现货价格有一定支撑，锰矿库存有所下降，关注持续.性，South32对我国2021年1月份澳块报价持平。建议硅锰回调买开。
　　硅铁方面，错峰生产要求严格，短期内使供应端有所减量，预计盘面仍有较强上行动力。
　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码