中原期货-铁矿石周报：供需格局偏强，监管施压，高位回调压力大增-201207

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供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1520万吨，环比增加33万吨，对中国发运1277万吨，环比增加8万吨，巴西发运707万吨，环比增加72万吨；澳洲发货基本持稳，巴西发货小幅回升；北方六港矿石到货1094万吨，环比减少94万吨，到港量走低；供应端高频数据变化不大，整体供应较往年同期偏低。

需求端：下游钢材产量基本持稳；钢材表需季节性下降，下游钢材有走弱迹象。

钢厂铁矿库存仍处于偏低位置，补库需求仍在；港口库存继续下降。

铁矿需求端短期仍偏强。

产业逻辑：供应端处于缓慢回升趋势之中，短期面临一定外部不确定性，近期高频发运数据频频出现萎缩，对矿价形成较大支撑；需求端来看，虽然下游螺纹表需出现季节性收缩，但是铁水产量仍稳中有增，在目前利润水平下，钢厂仍有较强生产动力，短期内对铁矿需求仍能高位维持；铁矿供需矛盾不明显，近期高频数据偏利多。

随着气温下降，下游需求季节性收缩，虽然从供需基本面数据尚未出现明显拐点，但是在铁矿连续上涨之后，也在逐步积聚风险。

从市场与监管的角度来看，近期随着铁矿价格的连续上涨，监管层也不断对高价铁矿发声，先是调整铁矿远月合约的单日限仓及交割出库现价，之后又提出启动对铁矿的“五位一体”监管机制，后续不排除进一步出台相应措施，做多风险明显加大。