中原期货-镍周报：疫情演绎行情，把握突破机会-201207

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基本逻辑：受全球疫情冲击，世界经济严重衰退，产业链供应链循环受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。

IMF报告称，为应对新冠疫情影响，各国政府采取了有力的财政措施应对危机，总规模已达约12万亿美元，呼吁提高财政支出效率；美联储将保持利率在零，直到就业最大化，通胀实现2%的目标；美国众议院议长南希·佩洛西称，势头在向着就财政刺激计划达成妥协的方向发展，美联储12月“放水”不停，美元明年料将贬值5%至10%；从供给看，疫情已覆盖全球价值链的大部分重要节点，导致生产停滞、产业链中断。

从需求看，疫情直接导致居民和企业收入下降，对疫情的恐惧和不确定性进一步打击市场信心，消费和投资萎缩。

因此，十九届五中全会中央定调经济整体形势，当应对思路，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

货币政策：LPR报价连续7个月按兵不动。

央行授权全国银行间同业拆借中心公布，11月20日LPR为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

人民币国际化要坚持市场主导，监管当局主要是减少对人民币跨境使用的限制;进一步扩大金融业开放，是构建新发展格局的必然要求。

产业目标：坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。

要提升产业链供应链现代化水平，发展战略性新兴产业，加快发展现代服务业，统筹推进基础设施建设，加快建设交通强国，推进能源革命，加快数字化发展。

扩大投资：要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间。

对外开放：全面提高对外开放水平，推动贸易和投资自由化便利化，推进贸易创新发展，推动共建“一带一路”高质量发展，积极参与全球经济治理体系改革。

Wind数据显示，央行本周有合计2000亿元人民币逆回购及3000亿元MLF到期；随着“十四五”规划的实施，新冠疫苗研发向好发展及各地投资陆续加速，产业链工厂逐步修复并改善对整个有色尤其是镍的需求将逐步增加。

大宗有色年底保值增值功能开始演绎。

操作建议：“坚持用全面、辩证、长远的眼光分析当前经济形势，努力在危机中育先机、于变局中开先局”，投资者择机布局远月多单。

风险提示：新冠疫情演绎导致全球经济下行和中美关系演绎、菲律宾与印尼疫情导致政策变动。