中原期货-油脂油料日报：油脂延续偏强，油强粕弱明显-201207

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宏观要闻中国11月（以人民币计）出口同比增14.9%，前值增7.6%；进口同比降0.8%，前值增0.9%；贸易顺差5071亿元，前值4017.5亿元。

前11个月，我国货物贸易进出口总值29.04万亿元，同比增长1.8%，为连续第三个月累计值保持正增长。

供需现状南美天气上周有所改善，迎来有利降雨，巴西最大大豆主产州播种已经完成。

极低的库存加上南美天气的不确定性，是支撑美豆价格的核心因素，随着南美天气改善，南美大豆上市临近，继续上行动力不足。

后期如果南美天气无忧，那么势必会挤出美豆价格中的天气升水，加上基金中大量多头平仓，对美豆带来下行压力。

当前油脂现货价格大幅升水期货，1月合约又距离交货时间不长，接货后销售现货也不易亏损，后期如果套保资金退出，仍会拉升期货价格，市场做多资金风险不大。

油脂收储仍在进行，中储粮旗下油厂，豆油基本不对外报价。

加上马来西亚棕榈油产量仍未恢复，印度将毛棕榈油进口关税从37.5%调降至27.5%，对油脂价格仍形成一定支撑。

春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3300区间震荡，短期偏弱思路对待。

油脂现货大幅升水1月合约，1月合约仍有较强支撑。

策略建议1、豆粕单边近期偏弱思路对待，01合约3000-3300区间震荡。

卖出豆粕5月合约执行价格3350的看涨期权继续持有，入场价格85附近。

2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。