财信证券-华泰柏瑞中证光伏产业ETF：首只光伏ETF发行，配置建议考虑产业阶段进程-201207

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投资要点产业发展梳理：2004年起，欧洲各国出台补贴政策推动光伏发电产业化发展，光伏产业进入发展初期。

2011年起，受欧债危机的影响，欧洲各国的补贴政策大幅削减，光伏产业发展受到较大影响。

2014年-2018年，中国推出一系列力度较大的补贴政策，带动光伏产业进入快速成长期。

2019年起，光伏发电成本大幅下降，开始显现价格优势，光伏产业进入平价期。

与欧洲相比，我国光伏产业起步较晚但后期发展迅猛。

据国际能源署公布数据，2013年中国占全球新增光伏发电装机容量的比例为29.7%，2017年该比例提升至54.7%。

光伏产业发展期对政策的依赖度较高，从光伏指数（884045.WI）走势来看，光伏指数的涨跌和政策相关度较高。

基金及指数介绍：华泰柏瑞中证光伏产业ETF（515793.OF），管理费率0.50%，托管费率0.10%。

基金的业绩比较基准及跟踪标的为中证光伏产业指数（931151.CSI，简称：光伏产业），指数以2012年12月31日为基日，以1000点为基点，选取不超过50家最具代表性的主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票。

整体市值风格偏中小，光伏产业指数成份股里有八成左右的个股市值小于500亿。

集中度较高，光伏产业指数的前十大权重股占指数权重为69.87%。

光伏产业指数覆盖产业链上中下游企业，其中龙头个股权重分配较高，产业链上、中、下游占比粗略估计为5:3:2。

光伏产业指数前十大权重股显现高成长属性。

光伏产业指数PE及PB长期低于创业板50、科创板50、中小板指，高于沪深300、万得全A。

本基金的基金经理是李茜，在管基金3只，独立管理或任第一基金经理的产品有2只，产品管理规模总计52亿元。

在管基金的收益与目标指数收益偏离度较小。

配置建议：华泰柏瑞中证光伏产业ETF具有一定的稀缺性。

产能过剩是产业从高速成长走向成熟阶段面临的必经挑战。

产业龙头组合收益或更高。

指数成份股构成对投资收益或有一定影响。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。