国投安信期货-黑色金属日报-201208

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【行情观点】驱动力:钢材方面，PMI再创阶段新高显示制造业复苏态势良好，基建稳步回暖缓解地产边际走弱压力，需求整体稳健，板材表现较为亮眼。

尽管需求季节性走弱导致螺纹去库放缓，不过高产量、高库存压力已经基本化解。

在吨钢利润较低、原料持续大涨的背景下，钢价也水涨船高，关注淡季需求强度。

热卷供需良好去库顺畅，走势仍有望相对偏强。

铁矿石方面，本期澳巴发运量小幅下降，港口库存环比继续下降，高炉开工小幅下滑但仍处较高水平，后期仍有置换产能陆续投产，钢厂利润尚良好下情绪转暖，部分钢厂正常采购操作，铁矿石价格大幅上涨后基差有所修复，但次优交割品仍有空间，海外经济复苏预期下中长期基本面将转向偏紧，相关部门采取一-系列警示、监管措施，短期铁矿石走势偏强震荡，矿价处近年新高下，应关注冬季成材消费持续性、环保及监管政策情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，孝义焦炉限产依然较严，现货落实第八轮提涨后暂稳，期价情绪高涨后出现较明显升水。

近期去产能并无进-一步动静，下游钢厂及中游港口的库存得到了小幅的补充，因此第九轮需等待进-一步补库。

考虑到后续进口资源的暂缺，焦炭现货价格依然趋涨，但盘面情绪过强需警惕高位震荡风险。

焦煤方面，近期澳煤进口有个别落地的现象，但并不代表澳煤进口放松，但也对盘面形成直接打击。

受疫情影响，蒙煤进口通关效率仍然很低下，并未恢复，因此低硫主焦的进口资源依然紧张。

而重庆出现两期煤矿重大事故，国内再次强调煤炭生产安全，主焦煤价格延续涨势。

但考虑到盘面期价相对山西简混仓单也有升水，焦煤多单考虑逢高止盈。

硅锰方面，内蒙古限电风又起，对于现货价格有--定支撑，锰矿库存有所下降，关注持续性，South32对我国2021年1月份澳块报价持平。

建议硅锰回调买开。

硅铁方面，错峰生产要求严格，短期内使供应端有所减量，预计盘面仍有较强上行动力。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。