中泰证券-资金面周观察：北上资金流入加速，2021年解禁前瞻-201208

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金融市场流动性：本周资金面维持平稳，周一央行超预期投放2000亿MLF助力市场平稳跨月，银行负债压力缓减，存单收益率转为下行，DR007价格小幅从1.76%回升至2.04%，仍然维持低位。

债券市场，本周收益率也跟随资金面变化呈现出先下后上，国债10-1Y利差与上周整体持平，维持在39BP。

国开10-1利差则走扩2bp至70bp。

股票市场流动性：本周股市流动性小幅回落。

具体来说，资金流入方面，偏股基金203亿（前值745亿），北上资金累计净流入245亿（前值169亿），融资净流入167亿（前值73亿）。

资金流出方面，产业资本净减持99亿（前值-68亿），IPO发行102亿（前值61亿）。

随着2020年接近尾声，本周我们对2021年股票市场的解禁情况进行梳理和展望。

全年来看，2021年限售规模在4.7万亿，解禁高峰在2/6/8月，解禁规模都在4000亿以上，相反，四季度解禁压力较小。

分板块来看，主板的解禁高峰在1月、6月、11月，解禁规模超过2000亿；中小企业板解禁高峰在8~9月，解禁规模超过1000亿；创业板解禁高峰在6月、10月，解禁规模超过2000亿，科创板的解禁高峰在7~8月，解禁规模均超过1000亿。

分类型来看，定增解禁的高峰在1季度，首发解禁的高峰在2季度。

海外市场：本周美元兑人民币中间价均值为6.57，11月均值为6.61，10月均值为6.71。

CFETS人民币汇率指数12月4日收于95.19，上周为95.59，11月平均为95.61，10月平均为95.00。

美债方面，本周长期收益率较上周上升，短端收益率与上周基本持平。

风险提示：政策监管超预期的风险。

本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。