国元国际-吉利汽车-0175.HK-延续增长态势，星瑞引领产品周期-201208

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11月销量同/环比+5%/+7%，连续8个月同比正增长：二季度以来公司展现出强劲复苏态势，批发销量持续回升。

11月公司总销量（包含领克）15.1万辆，同/环比+5.1%/+7.5%，连续8个月录得同比正增长。

前11个月累计销量达116.6万辆，同比-5%，预计全年132万辆目标可以完成。

领克表现持续亮眼，全球化加速：11月，高端品牌领克销量2.3万辆，同/环比+61.3%/4.3%，连续5个月刷新历史新高。

其中今年上市的领克05以连续5个月突破4000辆的表现稳居细分市场第一。

领克“欧洲计划”已正式上线，全新领克01已于12月1日正式上市，领克全球化加速。

新车星瑞重磅上市，引领新一轮产品周期：11月1日吉利新车星瑞正式上市，基于CMA模块化架构打造，对标同类型竞品在空间、配置、动力等方面极具性价比，上市首月销量突破7000辆。

我们看好星瑞未来的销量表现，12月有望破万，明年月销有望达1.5万辆。

同时，明年还将有基于全新SEA浩瀚架构的新车领克ZEROconcept量产上市，2021年将是吉利新一轮产品大年，我们对明年销量保持乐观。

给予“买入”评级：我们维持公司盈利预测，预计全年销量目标可以完成。

同时，基于公司新一轮产品周期的增长前景以及公司在行业中的长期竞争力，我们上调目标价至25.6港元目标价，对应2021年20倍PE，给予“买入”评级。