方正中期期货-锌日报-201208

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内容摘要：（上涨）锌：周二锌价强势拉涨，铜铝锌三个主要的有色品种虽然近期都有一定程度的回调但都最终重新向上，因而趋势并没有终结。

这个阶段是逢低买入的阶段，如果品种涨的过高的话考虑平仓，回调的过高则考虑追涨，这也符合我们认为行情波动增大，回撤风险增加的判断，但现在并不是翻空的时候。

我们认为当下的基本面和宏观面变动都很有限。

很多做锌的投资者认为今年最难把控的是宏观，但实际上他们所谓的宏观就是情绪，最近的宏观数据尚可，做多的逻辑始终存在，只不过前两天的急加速说明市场的情绪火热，现在的反复市场是在降温，大的趋势性并没有改变，倒是要看看急涨急跌是否把空间透支掉。

从趋势上来看，铜和锌仍然在多头排列，铜数次上破58000元/吨未果可能成为后续回调的伏笔，但至少目前趋势线没有破，目前看继续持仓仍然是最佳策略。

技术上看，铜的行情级别很大，锌的行情级别不算特别小，这也是我们对后续行情依旧抱有信心的原因，预计这样的强势行情会持续到一月份。

畏高与恐高将是后续行情的主旋律，我们认为当下的价格依旧不够高，情绪没到峰值，所以不推荐卖出保值等策略。

国内锌价上涨的核心驱动还是矿的问题，矿的问题虽然消息反复，但是从TC上看，确实紧张，也是点燃这轮行情的关键驱动，我们认为破位上行会带来对冲基金涌入，在此之后爆发大的向上行情概率很大，在借由金融部门推高后实体部门再结合矿端进行推高，现在逐步从第一阶段进入第二阶段，行情波动增大但趋势没有改变。

实体更多要考虑有没有矿石证伪的可能，如果出现，那么市场可能会翻转，如果没有，那么就持续做好逢低做多的准备。

现在看TC没有显著的回暖，那么矿石紧张的逻辑就继续，洗掉畏高的资金后又是新的高点。

操作策略：20700元/吨以上逢低做多，建议多单拿稳，优先2102合约长线持仓到春节前，未入场单子可能要等到市场的回调，当然也有极低的可能直线拉涨，纯粹的投机者建议等待更好的入场位置，消费企业仍建议超额至少按需买入保值，生产企业建议按需保值或不保值。

除非出现重大转折，我们将在春节前始终维持这一观点。