天风期货-铝周报：去库之“铝”中止，铝价面临压力-201208

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12月7日，SMMA00铝报价16500元/吨，较沪铝近月升水215元/吨。

现货方面，部分持货商出货意愿不高，且预期升水继续回落，因而接货意识不强。

下游今日部分补货，因铝价继续下跌，对价格较为认可，但同时也有贸易商反馈部分下游客户仍旧看跌后市，目前选择谨慎观望。

成本端氧化铝价格暂且企稳，按现金成本计算的电解铝行业利润大约为5000元/吨，利润仍然可观，刺激产能释放。

消费季节性走弱，出库不如去年同期，电解铝社会库存小幅抬升0.4万吨至60万吨，上期所仓单在8万吨附近，支撑当前back结构。

铝棒库存增加0.37万吨至7.27万吨，主流消费地区中无锡、佛山加工费分别为280、370元/吨，有所下调，市场交投表现不佳，下游接货意愿弱，贸易商出货不畅。

操作建议及逻辑：逢高做空。

电解铝行业丰厚利润刺激产能释放，而铝价内强外弱之下，电解铝进口窗口再度打开，由于船期影响，进口增量或在12月体现，全年进口超100万吨，国内供应端缓慢抬升趋势不变。

近期消费已有季节性走弱趋势，且铝价高企在一定程度上抑制下游需求，电解铝累库拐点出现，可逢高布局远月空单。

风险提示：1.海外疫情恶化；2.国内铝锭大幅去库；3.挤仓风险。