银河期货-11月物价数据分析：高基数掩盖了物价上涨，高频数据显示部分物价反弹-201209

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内容提要：尽管11月的物价数据回落，但是去年基数高的因素掩盖了同比的数据，特别是掩盖了猪肉和原油价格的上涨。

环比跌幅减缓或涨幅提升，但高频数据比环比更为敏感地显示了部分价格的上涨。

而近期的人民币升值可能对物价上涨也起到一定遮盖作用。

我们认为，明年的货币政策也将不得不考虑物价这一因素。

今天，国家统计局公布了11月物价数据，数据显示，CPI报-0.5%，前值为0.5%；CPI环比报-0.6%,前值为-0.3%。

PPI同比报-1.5%，前值为-2.1%，跌幅继续缩小，而PPI环比0.5%，前值为0%，。