太平洋证券-电气设备行业：新能源车消费崛起，工控复苏持续超预期-201206

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投资观点：新能源车重点车型销量创新高，11月比亚迪汉销量1.01万辆，环增34%；宏光MINIEV销量3.3万辆，环增39%。

造车新势力蔚来、理想、小鹏和威马月销量均创新高。

随着优质车型供给增加，新能源车消费端正在崛起，中游建议重点关注动力电池和电池材料方向。

工控Q2以来持续超预期，内资品牌份额有望持续提升。

10月中国制造业PMI为51.4%，连续8个月处于扩张区间。

整体上看,中国经济持续恢复,领先全球。

根据MIR数据，自动化市场Q3则保持小幅正增长，OEM市场表现优于项目型市场。

国家扶持政策的落地、新基建快速推进、医疗的倍速增长等有利条件为行业注入新动能。

工控龙头业绩亮眼，贸易摩擦背景下核心装备部件“自主可控”趋势显著，此外疫情下外资品牌的供应及服务受冲击，国产替代渗透率在加速。

新能源汽车：重点车型销量创新高。

11月比亚迪汉销量1.01万辆，环增34%；宏光MINIEV销量3.3万辆，环增39%。

造车新势力蔚来、理想、小鹏和威马月销量均创新高。

随着优质车型供给增加，新能源车消费端正在崛起。

中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、当升科技、恩捷股份、星源材质、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科等。

新能源发电：光伏硅料方面，本周国内单晶用料价格继续呈现跌价的走势，自十一长假后，新疆地区硅料企业供应持续增加，硅料价格迈入分水岭，几乎呈现周周跌价的走势，但是随着农历春节逐渐靠近，部分单晶硅片企业新扩产能将如期释放、加上春节硅料的备货需求，以及迈入冬季新疆及内蒙运输所带来的影响，预期使得单晶用料价格有机会止跌回稳。

硅片方面，继上周龙头单晶硅片企业隆基12月牌价持稳坚挺，本周单晶硅片市场主流成交价格相比上周变化不大，整体来看，随着年底抢装项目结束，及单晶用料价格走跌的影响之下，不排除春节前单晶硅片价格将有松动的可能。

电池片方面，从近期各尺寸的产出计划来看，各大厂家都在加快尺寸的迭代发展，明年初大尺寸产出占比将会出现拉高，尺寸的联盟、巩固自身竞争力的策略更加明确。

在尺寸发展的初步阶段，考虑现阶段能供给大尺寸的电池片厂家数量仍较少、且产出体量目前尚未大幅度扩张，12月价格将持稳目前水位。

组件方面，随着即将进入年底，近期已没有太多今年交货的新订单，组件价格已经较为稳定，而明年一、二季度的订单已陆续开始洽谈，目前看来明年一季度的组件价格仍是较为平稳。

关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、福莱特、福斯特。

《风能北京宣言》提出“十四五”年均新增装机5000万千瓦的目标,超出市场预期。

财政部印发《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，推进补贴清单审核工作。

近期华能上都60万风电平价项目，投标价降至约3100元/kW(含塔筒)，同时可看到大兆瓦机型优势，可以显著降低项目造价。

关注标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、天顺风能。

工控储能：10月PMI指数51.4%，连续8个月处于扩张区间。

整体上看,制造业生产继续回升，需求稳步改善，国内出口韧性彰显。

在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。

行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升。

继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。

风险提示。

宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。