国投安信期货-黑色金属日报-201209

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[行情观点]驱动力:钢材方面，制造业全面复苏，基建好转缓解地产边际走弱压力，需求整体稳健，板材表现亮眼。

随着高产量、高库存压力化解，需求季节性走弱对螺纹冲击有限，热卷供需依然保持良好。

在吨钢利润较低、原料持续大涨的背景下，钢价水涨船高，强势有望延续。

当前阶段盘面受资金及情绪因素影响较大，操作上宜适当谨慎，关注市场整体风向变化。

铁矿石方面，本期澳巴发运量小幅下降，港口库存环比继续下降，高炉开工小幅下滑但仍处较高水平，海外经济复苏预期下中长期基本面将转向偏紧，海漂货溢价增加，部分钢厂倾向港口现货采购，钢厂利润尚可，铁矿石价格大幅.上涨后基差有所修复，但次优交割品仍有一定空间，短期铁矿石走势偏强震荡，矿价处近年新高下，应关注部门采取的一系列警示、监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，孝义焦炉限产依然较严，现货落实第八轮提涨后暂稳，期价情绪高涨后出现较明显升水。

近期去产能并无进一步动静，下游钢厂及中游港口的库存得到了小幅的补充，因此.第九轮需等待进一步补库。

考虑到后续进口资源的暂缺，焦炭现货价格依然趋涨，但盘面情绪过强需警惕高位震荡风险。

焦煤方面，重庆出现两起煤矿重大事故，国内多地煤矿安全监察趋严，主焦煤价格延续涨势，直接刺激盘面情绪。

澳煤进口虽有个别落地，实际通关并未放松，对盘面影响有限。

蒙煤受疫情影响通关效率仍然低下，低硫主焦煤进口资源紧张。

随着供应收紧预期升温，期价上行趋势不改，考虑到盘面相对山西简混仓单已有升水，多单可逢高适量止盈。

硅锰方面，钢招价格仍未落地，供应端所有减量，需求持稳的情况下，预计钢招价格仍有上涨空间。

锰矿库存累增速度放缓，2021年1月份外盘锰矿报价持平为主。

硅铁方面，错峰生产短期内对供应端的影响较不稳定，我们对政策文件的解读中，执行力度和空气条件有明显的负相关性，建议持续关注中卫地区空气质量信息。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。