信达期货-纸浆早报-201210

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智利海关公布2020年11月智利纸浆出口中国情况，其中：针叶浆12.24万吨（同比+39.73%），阔叶浆9.16万吨（同比+103.37%），本色浆2.74万吨。

2020年11月，我国共进口纸浆282.10万吨，环比增加3.87%，同比增加9.09%。

据不完全统计，本周青岛港港内纸浆库存较上周增加8.1%；本周保定地区纸浆库存量较上周增加10.3%。

从目前看，整体资本市场氛围有所波动（目前宏观氛围暂时边际趋好，但是仍存一些不确定性），产业整体驱动并不强，主要是未有突出的驱动点，目前整体思路还是等到逢低多机会和低估值多配为主；多配资金之前进入浆价上涨，此外疫苗利好消息频出情绪上利好商品，但是基本面并不支持持续性上涨，可轻仓做多押注宏观氛围利好、外盘报涨和成品纸下一轮报涨逐步落地，不急于过度追涨。

目前主要关注需求驱动的启动，欧洲、美洲疫情依旧严重，整体压制需求的启动速度，浆价拉涨后由于基本面没有配合缺乏持续性，但目前利多逐步兑现，宏观风险又起，近期不宜追高，可以逐步逢高止盈或减少多头仓位等待下次做多机会。

从盈亏比和中长期来看，依旧以多头思维对待，逢低多配为主，结合基本面的边际变化再去择机做多。

从绝对价格来看，浆价期货价格如果到8月前震荡价格附近就坚决做多，在8月震荡期至目前价位逢低企稳可做多。

合约选择SP2101合约；保守者可以选择SP2103合约和SP2105合约。

风险：库存大幅累库，宏观风险对需求冲击。