国元证券-化妆品行业2021年10月数据跟踪：大促前虹吸效应明显，薇诺娜、珀莱雅双十一第一阶段表现亮眼-211109

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报告要点：淘系受大促前虹吸效应影响承压，抖音单月成交创新高2021年10月淘系平台化妆品类（美容护肤+彩妆）成交额为126.72亿元（不包含预售），同比下降31.36%，其中护肤类成交额90.75亿元，同比下降28.08%，彩妆类成交额35.97亿元，同比下降38.43%。

大促前后淘系大盘承压，双11相比618带来的虹吸效应更加明显。

抖音电商10月美妆类目成交额达到80.66亿元（占抖音电商大盘9.41%），环比增长17.63亿元，单月成交创新高。

美容护肤、彩妆行业品牌成交额TOP20数据跟踪（1）淘系：护肤类目前三为雅诗兰黛/兰蔻/SK-II，成交额2.12/1.72/1.60亿元，受大促节点影响同比不同程度下滑。

珀莱雅成交额1.18亿元，排名第5，同降20.55%。

薇诺娜成交额8000+万，排名第12，同增18.30%。

彩妆类目前三为花西子/完美日记/珂拉琪，成交额1.20/1.10/0.93亿元，同比降幅均在40%+。

（2）抖音：护肤类目前三仍为后/韩束/欧诗漫，成交额2.07/1.58/1.41亿。

珀莱雅成交额1.29亿元，排名第7，国货第3。

薇诺娜成交额9000万+，环比翻倍。

彩妆类目花西子、FV和毛戈平排名前三，成交额7429/4079/4068万元。

重点上市公司旗下美妆品牌天猫旗舰店表现10月份，薇诺娜天猫旗舰店成交额同比增长372%，10月20日预售当晚预估成交额破7亿，超去年双11全期，11月1-3日正式售卖期间，薇诺娜成交排名天猫护肤类目第6，国货第1。

珀莱雅天猫旗舰店同比增长23%，第一波预售成交额即破3亿，超去年双11全期，11月1-3日成交排名护肤类目第13，国货第2。

上海家化旗下佰草集天猫旗舰店同比增长46%，太极生物钟系列销售第一，占比14%；玉泽天猫旗舰店成交额同比下降9%，皮肤屏障修护保湿面霜为第一大单品，占比18%。

丸美天猫旗舰店同比下滑53%。

华熙生物旗下润百颜、夸迪天猫旗舰店受大促虹吸影响，10月有所下滑。

投资建议维持行业“推荐”评级。

建议关注化妆品品牌商贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、逸仙电商、水羊股份，电商代运营商壹网壹创、丽人丽妆及上游ODM龙头青松股份。

风险提示行业景气度下滑、品牌竞争加剧、渠道拓展不及预期。