东海期货-供需两旺，工业品价格维持强势-201130

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摘要：？11月制造业PMI指数超预期录得年内新高，经济修复动能持续增强。

11月需求端消费及出口稳中向好，生产端景气度持续走高，或因北方进入冬季提前赶工导致。

供需两端的景气度裂口持续收窄，制造业内生动能进一步增强，工业品价格维持强势。

目前疫苗进展超预期，若疫苗研发顺利在明年一季度接种，或将进一步带动外需回暖，从而支撑出口增速。

而北方步入冬季，建筑业需求增长乏力或将成为制约非制造业进一步复苏的主要拖累。

？11月官方制造业PMI录得52.1，环比10月回升0.7个百分点，超出市场预期。

在需求方面，11月新订单PMI分项录得53.9，高于10月1.1个百分点，消费及出口持续向好。

行业复苏基本面扩大，21个制造业细分行业PMI中，有14个行业较上月上升，显示大部分行业均保持加快回升势头。

在生产方面，11月生产指数较10月回升0.8个百分点至54.7，生产端景气度持续走高，或于北方进入冬季提前赶工相关。

供需两端的景气度裂口持续收窄，制造业内生动能进一步增强。

值得注意的是，新出口订单较10月持续回升0.5个百分点至51.5，连续3个月处于荣枯线之上。

11月以来，辉瑞及莫德纳先后宣布其研究的新冠疫苗取得重大进展，有效率超过90%，将申请应急使用权，预计年底将上市。

疫苗进展超预期，若疫苗研发顺利在明年一季度接种，或将进一步带动外需回暖，从而支撑出口增速。

11月进口分项较10月回升0.1个百分点至50.9，11月国内需求稳步恢复，建筑链条保持景气，进口增速持续修复。

？在价格指标方面，持续大幅高于荣枯线。

11月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月大幅回升3.8和3.3个百分点至58.8和56.5。

11月份需求端延续复苏，带动原材料购进价格持续上行。

从行业情况看，受下游行业需求拉动，上游产品价格上涨幅度更为明显。

本月石油加工煤炭及其他燃料加工、化学原料及化学制品、黑色金属冶炼。