中原期货-油脂油料日报：油脂大幅回调，豆粕上行乏力-201209

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宏观要闻中国11月CPI同比降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；11月PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。

国家统计局表示，从同比看，11月，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。

供需现状南美天气上周有所改善，迎来有利降雨，巴西最大大豆主产州播种已经完成。

极低的库存加上南美天气的不确定性，是支撑美豆价格的核心因素，随着南美天气改善，南美大豆上市临近，继续上行动力不足。

后期如果南美天气无忧，那么势必会挤出美豆价格中的天气升水，加上基金中大量多头平仓，对美豆带来下行压力。

加上国内豆粕库存充足，消费进入淡季，粕价上行动力不足。

当前油脂现货价格大幅升水期货，1月合约又距离交货时间不长，接货后销售现货也不易亏损，后期如果套保资金退出，仍会拉升期货价格，市场做多资金风险不大。

油脂收储仍在进行，中储粮旗下油厂，豆油基本不对外报价。

加上马来西亚棕榈油产量仍未恢复，印度将毛棕榈油进口关税从37.5%调降至27.5%，对油脂价格仍形成一定支撑。

春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑。

但明年开始，马来西亚棕榈油库存将逐渐恢复，远期油脂价格将面临压力。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3200区间震荡，短期偏弱思路对待。

策略建议1、豆粕单边近期偏弱思路对待，01合约3000-3300区间震荡。

卖出豆粕5月合约执行价格3350的看涨期权继续持有，入场价格85附近。

2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。