中泰证券-模拟芯片行业报告：工程师红利逐步释放-201211

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模拟芯片国产替代潜力巨大。

根据WSTS的数据，2018年全球模拟芯片市场规模为588亿美元，中国模拟市场占全球份额约60%，市场需求约为353亿美元。

根据赛迪咨询的数据，2018年我国模拟芯片的自给率仅17%，目前国内电源芯片和信号链龙头矽力杰和圣邦微2019年的营收分别为25亿元和7.9亿元，相比国际龙头如德州仪器1003亿元营收依旧有非常大的追赶空间。

工程师红利逐步释放。

工程师红利是指一个国家处于劳动年龄的工程师人口数量庞大，为发展科技创新型经济创造有利的人才条件，实现经济高速高质量增长，而我国目前已满足工程师红利条件，正值人口红利逐渐消退，工程师红利即将释放之际，而模拟芯片将是工程师红利释放的最好赛道之一，成长空间广阔。

相关标的：思瑞浦、圣邦股份、芯海科技、芯朋微、晶丰明源、卓胜微、中颖电子、矽力杰（台股）、杰华特（未上市）、南芯半导体（未上市）等。

风险提示：新品拓展进度低于预期风险模拟行业公司成长性一方面来自于原有产品成长，一方面来自于自身料号拓展，如果新品拓展进度低于预期，可能导致收入增长速度低于预期风险模拟芯片行业竞争加剧风险未来随着各家产品线逐渐丰富，品类逐渐拓展、相互渗透，行业可能面临竞争加剧风险。