中信证券-食品饮料行业2020年11月阿里系线上数据点评：各子行业景气度维持，营养品&乳制品最强劲-201211

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2020年11月，各子行业景气度维持。

膳食营养补充剂高增长持续，新品类份额提升；休闲食品行业维持双位数增长，龙头表现略显低迷；乳制品中液奶增势迅猛，奶粉龙头保持快节奏增长，奶酪行业增长亮眼；酒类持续保持线上快速发展，茅台、五粮液等高端白酒电商渠道持续放量。

▍膳食营养补充剂：行业高增长持续，新品类份额提升。

2020年11月，膳食营养补充剂行业销售额达69.0亿元，同比+81.3%。

Swisse、汤臣倍健实现销售额6.2亿/4.4亿元，分别同比+47.1%/+12.4%。

2020年1~11月膳食营养补充剂行业累计销售额达300.0亿元，同增54.7%。

其中，汤臣倍健、Swisse累计销售额为19.0/17.4亿元，分别同比+33.6%/+49.6%。

2020年11月阿里平台益生菌销售额为5.3亿元，同增127.9%，持续高速增长态势。

其中Life-space销售额为7534万元，同比+157.2%。

▍休闲食品：行业增速平稳，龙头表现略显低迷。

2020年11月，阿里平台休闲食品行业零售额达100亿元，同比+12.3%。

三只松鼠、百草味和良品铺子销售额分别同比-34.6%/-10.3%/-15.1%。

2020年1~11月，休闲食品行业销售额为718亿元，同增19.7%。

其中三只松鼠/百草味/良品铺子累计销售额分别69.2/45.6/31.2亿元，分别同比-15.4%/-0.4%/-7.4%。

▍乳制品：液奶增势迅猛，奶酪行业表现亮眼。

1）液奶：2020年11月，液奶增势强劲，销售额同增90.7%，伊利/蒙牛销售额分别同比+83.2%/+22.4%。

2020年1~11月，液奶销售额达117亿元，同增76.9%。

伊利/蒙牛1-11月累计销售额为29.3/21.8亿元，同比+78.2%/+35.7%。

2）奶粉：2020年11月，奶粉销售额为10.5亿元，同增27.6%。

爱他美/飞鹤/美素佳儿销售额分别为6.1亿元/2.2亿元/2.1亿元，同比+55.5%/+63.5%/+57.8%。

3）奶酪：2020年11月，奶酪行业销售额同增216.4%，行业持续高增。

其中，百吉福/妙可蓝多销售额分别为6554/4223万元，同比+144.6%/+59.3%。

▍酒类：啤酒线上持续发展，茅台电商渠道持续放量。

1）啤酒：2020年11月，啤酒行业销售额为2.7亿元，同增24.8%。

龙头品牌百威/青岛/福佳/哈尔滨/科罗娜啤酒销售额分别为4064/3814/1523/1511/1264万元，同比-7.0%/+0%/+40.2%/+7.0%/-10.5%。

2020年1-11月，啤酒行业累计实现销售额20.9亿元，同增43.0%。

2）白酒：2020年11月白酒行业销售额为26.8亿元，同增30.8%。

茅台销售额为8.4亿元、同增60.8%，占行业总销售额的32.0%。

五粮液、泸州老窖销售额为4.3/1.2亿元，同比+136.7%/+20.7%。

2020年1-11月，白酒销售额为103.0亿元，同增75.6%。

▍饮用水：2020年11月，饮用水行业销售额为3.3亿元，同增44.2%。

农夫山泉/元气森林/怡宝分别实现销售额8152/4785/2355万元，同比+51.5%/363.4%/+76.5%，市占率为24.6%/14.4%/7.1%。

▍风险因素：消费需求转弱，食品安全风险，行业政策风险。