浙商证券-光伏设备行业点评：“十四五”全球光伏需求有望超预期！看好“异质结” 、“大尺寸”新机遇！-201210

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事件：2020年CPIA年度大会召开，预计“十四五”期间光伏新增装机量有望超预期！12月10日，2020年中国光伏行业协会年度大会在义乌召开。

中国光伏行业协会预计“十四五”期间，中国年均新增装机有望达70-90GW！全球有望达222-287GW！行业观点“十四五”期间，预计中国年均新增装机有望达70-90GW，全球达222-287GW！1）CPIA对光伏行业“十四五”期间进行展望，预计在2019-2025年期间，可再生能源将满足99%的全球电力增量。

到2025年，可再生能源在新增发电装机中占比将达到95%，其中光伏将在所以可再生能源的新增装机量占比中达到60%。

2）2019年国内和全球光伏新增装机量仅为30.1GW和115GW，2020年受疫情影响，预计将在35-45GW和110-135GW左右。

在“十四五”期间，CPIA预计中国年均新增装机有望达70-90GW，全球年均有望达222-287GW！远超目前水平！近期182和210大尺寸阵营精彩纷呈，大尺寸需求、进度超市场预期1）2020年11月，晶澳、晶科、隆基首度联合举办182技术论坛，预计2021年三家182组件产能合计达54GW。

2）11月27日，继6月23日182阵营的七家光伏企业联合发出尺寸统一倡议。

210阵营八家光伏企业发布《关于推进光伏行业210mm硅片及组件尺寸标准化的联合倡议》，建议210+/-0.25mm作为硅片和组件的唯一尺寸标准。

3）11月以来，210组件龙头天合光能接连发布2大重大合同，分别与上机、中环签订2份210大尺寸硅片大单，合计年采购量有望超16GW；同时，天合与通威联手投资150亿开启一体化布局，为210尺寸布局加码。

4）上机数控与天合光能、东方日升、阿特斯签单晶硅长单合计金额达251亿元，我们判断绝大比例出货为210尺寸。

10月中环210硅片已开始规模出货，占比当月出货量（折算成片）的24%。

5）我们预计，随着大尺寸硅片/电池片/组件的快速推出，目前市场新增设备需求基本上绝大部分按照210向下兼容标准实施，设备端将开启大尺寸更新迭代时代，长晶炉、切片机、电池片设备均受益。

异质结引领光伏技术新一轮革命，国产设备将迎来爆发1）目前规划产能超45GW，预计今年3-5GW落地，明年有望迎10-20GW落地。

行业新进入者山煤国际（10GW规划）、安徽华晟（500MW招标落地）、爱康科技（2GW规划）、润阳集团（5GW规划）等已纷纷开始布局，历史包袱较轻。

老牌电池片厂商中，通威、晶澳、东方日升、阿特斯、天合光能等也已相继进入，目前总体处于试验线阶段，有望实现突破。

2）设备端：12月以来，迈为股份已推出HJT2.0产品，捷佳伟创已实现PECVD设备客户出厂交付，金辰股份PECVD进展顺利有望明年上半年交付客户测试。

预计未来2年HJT行业“百花齐放”、多技术设备共存，国产设备将迎来爆发。

投资建议：光伏设备重点看好“异质结”、“大尺寸”带来更换和新增需求！重点推荐：上机数控（210大硅片、N型硅片切片机+210大硅片龙头）、晶盛机电（大尺寸单晶炉）、迈为股份和捷佳伟创（大尺寸电池片设备+异质结电池片设备，双层逻辑）、金辰股份（大尺寸组件设备+异质结电池片设备）。

风险提示：新冠疫情对光伏行业海外需求影响；光伏单晶硅全行业大幅扩产导致竞争格局恶化；光伏行业产品或技术替代的风险；光伏行业发展低于预期。