中诚信国际-信用利差周报：碳减排支持工具落地，信用债收益率继续下行-211110

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本期看点市场动态2021年11月8日，中国人民银行宣布推出碳减排支持工具。

碳减排支持工具采用“先贷后借”的直达机制，金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款，贷款利率与LPR大致持平。

对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，人民银行将按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。

同时金融机构应按照人民银行要求公开披露碳减排相关信息，接受社会监督；碳减排支持工具重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。

碳减排支持工具具有中长期属性及“调结构”功能，符合央行货币政策由总量操作转向结构调节的特征，有助于引导金融资源流向绿色产业的重点支持方向，进一步完善绿色金融体系和助力绿色低碳转型。

碳减排支持工具并非变相降准，而是定向宽信用，其落地实施对债市整体影响较小。

从产业端来看，碳减排支持工具能够激励金融机构向碳减排重点领域提供优惠利率融资，有助于拓宽相关发债主体融资渠道，满足其流动性需求。

碳减排支持工具落地之后，其实际撬动投资的效果有待继续关注。

宏观数据10月进出口额均有所回落，贸易顺差创新高。

价格传导、欧美节前需求释放叠加疫情持续影响推动出口高增，同比增长24.3%。

当前国内经济修复放缓的影响叠加外航运成本的持续走高，进口放缓趋势显现，同比增长20.6%。

出口偏强而进口偏弱下，10月实现贸易顺差845.4亿美元，升至历史高位。

货币市场上周央行开展了规模合计2200亿元的7天逆回购操作，当期共有10000亿元逆回购到期，总计净回笼7800亿元。

上周，地方债发行规模较小，同时跨月之后流动性压力有所缓解，资金价格全面下行，最大幅度达30bp。

Shibor方面，3月期Shibor小幅上行，1年期小幅下行,二者之间利差有所收窄。

一级市场上周，信用债发行规模合计2616.63亿元，日均发行523.33亿元，较前一周减少。

除非公开发行公司债外，其余信用债品种发行规模均有所下降。

分行业来看，基础设施投融资、电力生产与供应、综合行业发债规模位居前位。

净融资方面，少数行业净融资为正，其中基础设施投融资行业净融资额领先于其他行业；煤炭行业和钢铁行业则存在较大融资缺口。

发行成本方面，上周债券发行成本涨跌互现。

其中AAA级、AA+级平均发行利率多数下行，AA级平均发行利率多数上行。

二级市场上周，债券二级市场交投活跃度上升，利率债和信用债收益率普遍下行。

企业债信用利差普遍走阔，中短期票据信用利差普遍收窄。

评级利差方面，企业债与中短期票据的各相邻等级间评级利差普遍走扩或与前一期持平。