东海期货-农产品产业链日报：CBOT大豆下跌，因报告利多不及预期-201211

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豆类：CBOT大豆下跌，因报告利多不及预期1.核心逻辑：USDA如期下调美豆库存预估，但调整幅度不及预期，CBOT大豆回吐部分涨幅。

大豆到港庞大，原料供应充裕，水产养殖进入淡季，部分饲料厂反馈禽料下降明显，近期豆粕成交清淡，出货也明显放缓，但近期油脂需求较好，为满足油脂需求，油厂仍将尽量开机，下周油厂压榨量或回升至195万吨高位，豆粕库存压力消化尚需时间，抑制粕价。

2.操作建议：USDA报告利多不及预期，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆周四下跌，此前美国农业部在月度供需报告中下调美国结转库存预期的幅度不及预期。

1月大豆合约收跌5-3/4美分，结算价报每蒲式耳11.52-3/4美元。

USDA下调美国2020/21年度大豆年末库存预估为1.75亿蒲式耳，创七年来最低水平，低于11月预估的1.90亿蒲式耳，但高于分析师预估均值1.68亿蒲式耳。

USDA周四公布的出口销售报告显示，12月3日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增56.9万吨，较前一周增加40%，较前四周均值下滑42%，市场此前预估为净增40万-80万吨。

巴西国家商品供应公司(Conab)周四预期，巴西今年大豆出口料将创下纪录高位,2020/21年度收成将触及1.3445亿吨历史高位，预估较前次估计的1.3495亿吨有所下调。

周四沿海豆粕价格3000-3130元/吨一线，较昨日涨10-30元/吨，其中（天津3130，山东3060-3080，江苏3000-3050，东莞3000-3030，广西地区3050-3080，福建3070-3120）。

现货基差报价在M2101-40至+80。