国投安信期货-黑色金属日报-201211

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[行情观点]驱动力:钢材方面，制造业稳步复苏，基建好转缓解地产边际走弱压力，需求整体稳健。

在产量不高、库存降至低位的格局下，螺纹钢需求季节性走弱冲击不大，热卷供需保持良好，去库依.然順畅。

低利润下原料大涨推动钢价持续走强，由于短期涨幅显著透支基本面，盘面出现大幅剧烈波动。

当前阶段情绪主导，操作上宜保持谨慎，关注市场整体风向变化。

铁矿石方面，近日澳洲西海岸附近生成热帶气旋，实际影响有待观察，港口库存环比下降，高炉开工下滑但仍处较高水平，海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，钢厂利润分化，厂库稳中小幅增加，海漂货溢价增加，部分钢厂倾向港口现货采购，铁矿石基差有所修复,但次优交割品仍有一定空间，短期铁矿石走势偏强震荡，矿价处近年新高下冲高回落，应关注部门采取的一系列警示、监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，近日山西发文要求加快推进焦化压减产能，对升水的盘面价格形成一定的预期支撑。

再叠加焦炉限产依然较严，落实第八轮涨后暂稳，期价呈现出较明显升水。

下游钢厂及中游港口的库存近期也得到了小幅补充，焦炭现货价格虽依然趋涨，但前期盘面情緒过热需警惕高位震荡风险。

焦煤方面，重庆出现两起煤矿重大事故，国内多地煤矿安全监察趋严，主焦煤价格延续涨势，直接刺激盘面情绪。

澳煤实际进口通关并未放松，蒙煤受疫情影响通关效率仍然低下，因此低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍上行趋势不改，但考虑到盘面相对山西简混仓单已有大幅升水，多单可逢高适量止盈。

硅锰方面，Jupiter对我国2021年1月份锰矿报价上涨0.05美元/吨度，符合我们对锰矿价格稳中看涨的分析。

硅锰现货供需较为稳定，建议硅锰回调买开。

硅铁方面，临近移仓换月，资金情绪波动较大，建议谨慎操作为主。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码.。