华西证券-择时与PB~ROE数据周报-201211

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PB-ROE角度的长期择时观点截止2020/12/11，A股市场的PB-ROE估值水平为0.95(对应0.30π)。

PB-ROE估值正处于2018年11月见底后的新一轮估值提升过程中，当前值距历史高点1.60尚有距离，市场还未到估值顶部区域，中期继续看多。

市场一致状态角度的短期仓位观点根据对市场一致状态的研判结果，目前短期市场处于强分化状态，F=0.0，维持上次仓位观点，继续高仓位运行。

PB-ROE行业估值数据截止2020/12/11，在PB-ROE坐标系中，各重点行业中食品饮料位置距离原点最远，(ROE,PB)值为(20.0%,10.5)，位于PB-ROE坐标系右上方。

截止2020/12/11，在PB-ROE分位数坐标系中，电子行业PB与ROE处于历史较高水平，位于坐标系右上方。

银行、传媒、采掘等行业PB与ROE处于历史较低位置，位于坐标系左下方。

风险提示本报告的结论基于历史数据统计规律，当历史统计规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。

PB-ROE估值水平进入低估值区间后，市场仍有继续下探可能；PB-ROE估值水平进入高估值区间后，市场仍有继续惯性上涨可能。