浙商证券-可转债策略周报：黄金转债本周跟踪-201212

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　　报告导读
　　本周中证转债指数持续下跌，股票市场自12月2日沪指创出年内新高以来，短线持续回落，显示出其并未走出区间震荡的调整格局。http://www.hotext.cn【火文智库】从宏观上来看市场并未有实质性利空出现，也不存在结构性风险，造成本次下跌的根本原因在于前一轮反弹本身就基础不稳，本次下跌可以视为新高后的调整。http://www.hotext.cn（火文智库）我们认为，今年四季度至明年中国经济强势复苏的主线不会改变，找准结构性进行投资仍大有可为。
　　研报要点
　　可转债市场概况
　　本周中证转债指数持续下跌，由369.00点跌至362.74点，跌幅1.70%，主要是受到正股市场持续下跌的影响。从宏观上来看造成本次下跌的根本原因在于市场自身的矛盾。前一轮反弹本身就基础不稳，只是资金借着利好消息搞投机性炒作，导致价值失衡局部泡沫膨胀，主要标的缺乏长线资金跟进，本次下跌可以视为新高后的调整。市场各方对于年末行情均持谨慎态度，但对于来年的投资机遇依然充满期待：考虑到年底流动性相对偏紧，预计短期内市场或延续震荡调整走势。但国内继续强劲复苏，海外政策刺激预期提升，复苏行情是确定性较强的主线。
　　黄金转债TOP5
　　由于本周大盘走势较差，中证转债指数与多只推荐可转债均呈下跌趋势。本周指数下跌1.70%，黄金转债组合总体收益上浮0.30%，虽然总体上涨幅度较小，但是可以看出黄金转债组合具备一定的抗跌能力。光伏板块产销双高，上机转债继续上涨8.06%，而受大盘影响，其余4只转债均出现一定的下跌，但下跌幅度基本小于指数下跌幅度。2020年8月以来，中证转债指数持有期收益率1.18%，黄金转债组合持有期收益率为18.25%，超额收益率在19.43%左右。
　　风险提示：注意可转债触发强赎条款带来的风险