方正证券-建材行业周报：景气向上，继续关注玻纤行业-201212

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　　11月新增社融2.13万亿，社融存量增速13.6%，较前值（13.7%）下降0.1个百分点。同比多增的主要支撑仍在政府债券和企业贷款，社融增速或将逐步回归常态化。11月当月PPI同比-1.5%，较前值（-2.1%）走高0.6个百分点，生产价格同比改善主要由采掘和原材料板块贡献，受制于供需格局偏紧，原材料成本出现较为明显的提升。
　　水泥市场总体需求继续小幅提升，均价环比涨幅0.3%，上行趋势进入尾声，库存环比继续下降；其中华东、华南企业出货保持较好状态，西北和东北地区受天气因素影响，出货略有下滑。水泥板块当前关注：1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山等。
　　本周末全国建筑用白玻平均价格2005元，环比上周上涨35元，同比去年上涨330元，存货持续下降，出货情况良好。成本方面，纯碱市场价格1443元，环比下降5.1%，已由前期高点2036元连降六周，燃料价格进入供暖季后略有提升，玻璃成本端压力较小。同时，光伏玻璃目前依然处于高景气度，价格从前期24元/O上涨到近期50元/O高位。推荐旗滨集团。
　　玻纤市场需求良好，下游加工企业近期进入赶工阶段，华东、西南、华南市场刚需订单较充足，多数企业货源仍紧俏，多数池窑企业稳价意愿较强，预计短期库存将持续保持低位水平，部分细分品种仍有持续涨价的预期。推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。
　　我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，施工、竣工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。继续推荐石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材；继续推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份，关注涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、帝欧家居。。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济形势；宏观环境出现不利变化。