中航证券-电子行业周报：我国11月手机出货量出炉，国产手机品牌占比下降，5G手机渗透率持续上升-201211

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　　本周行情：
　　本周电子（申万）指数-3.42%，行业排名11/28；
　　上证综指-2.83%，深证成指-3.36%，创业板指-1.58%。
　　个股涨幅前五：艾比森（+34.19%）、隆利科技（+28.89%）、晶晨股份（+17.39%）、澜起科技（+16.93%）、卓胜微（+15.51%）。
　　个股跌幅前五：GQY视讯（-21.89%）、彩虹股份（-18.60%）、民德电子（-17.82%）、华灿光电（-16.72%）、欧比特（-16.04%）。
　　重要事件
　　12月7日，据彭博报道，苹果正计划最早于2021年推出一系列新Mac处理器，旨在超越英特尔速度最快的芯片。
　　12月8日,海关总署数据显示，前11个月，我国进口集成电路4884.6亿个，增加21.9%，价值2.2万亿元，增长15%。
　　12月9日，SK海力士成功研发176层NAND闪存。第三代4DNAND闪存达到业界最高水平，比上一代128层产品提高了35%以上生产率，增强了产品成本竞争力。另外，新产品的读取速度比上一代加快20%，数据传输速度达到每秒1.6Gb，提高了33%。
　　12月9日，据路透社报道，德国、法国、西班牙和其他10个欧盟国家联手投资处理器和半导体技术，以期赶上美国和亚洲，这些技术对互联网连接设备和数据处理至关重要。
　　12月9日，上海电子化学品专区正式揭牌，专区将重点发展以光刻胶以及配套材料、电子特气和湿电子化学品三大类产品。
　　12月10日，美国国务院官网发布了一组被认定是“对美国构成国家安全威胁的中方公司”清单，囊括上市公司与非上市公司。其中包括海康威视、中芯国际、华为、中兴等先前被美国商务部、国防部“拉黑”的企业。
　　投资建议
　　本周，中国信息通信研究院发布11月中国手机市场出货量数据。手机整体市场仍保持收缩趋势，国产手机品牌出货量占比持续下降。2020年11月，中国国内手机市场总体出货量2958.4万部，同比下降15.1%；1―11月，中国国内手机市场总体出货量累计2.81亿部，同比下降21.5%。其中，11月中国国产品牌手机出货量2268.0万部，同比下降27.7%，占同期手机出货量的76.7%。1―11月，国产品牌手机出货量累计2.49亿部，同比下降23.6%，占同期手机出货量的88.5%。国产品牌手机出货量占比持续下降，今年4月到9月，国产品牌手机出货量占比均高于90%，10月份已下降至78%，11月为76.7%。
　　我国5G手机的渗透率持续提升。中国市场11月份5G手机出货量2013.6万部，占同期手机出货量的68.1%。1―11月，中国国内市场5G手机累计出货量1.44亿部，上市新机型累计199款，占比分别为51.4%和47.7%。今年我国5G手机出货量占比快速增长，1月份5G手机占比仅为26.3%，现阶段占比已超过60%。
　　5G渗透率提高叠加硬件升级有望持续为产业链提供动力。此前高通宣布推出骁龙8885G旗舰移动平台，骁龙888集成高通第三代5G调制解调器及射频系统骁龙X60，支持全球毫米波和Sub-6GHz全部主要频段，以及5G载波聚合、全球多SIM卡功能、独立（SA）和非独立（NSA）组网模式以及动态频谱共享（DSS）。骁龙888是高通首款采用集成基带设计的5nm SoC，小米11将首发搭载，预计其他厂商也会相继跟进。与此同时，OLED驱动IC、TDDI、指纹识别芯片、快充IC等应用也将随5G手机主控芯片的升级同步更新。我们持续看好明年5G手机渗透的提升对产业链的拉动。
　　半导体：WSTS上调了今明两年全球半导体销售额的预期，根据预测，2020年全球半导体销售额将增长5.1%，2021年将增长8.4%。另外，根据中国半导体行业协会的统计，2020年前三季度中国集成电路产业销售收入为5905.8亿元，同比增长16.9%，全球半导体行业景气度持续提升。因疫情带来的居家办公方式扭转了过去10年PC因智能手机渗透率不断提高而持续衰退的趋势。终端电子产品的需求大幅提升也促进了上游芯片需求的上涨，10nm等级以下先进制程方面，台积电及三星现阶段产能近乎满载水平。由于晶圆代工厂供不应求，晶圆价格提高了至少20%。晶圆紧缺导致的价格调涨也已影响到部分芯片产品的价格，且助推了封测、原材料以及终端产品的涨价，整个产业链相继开启涨价模式，我们认为这一模式将在未来一季度持续。(1)设备：受益于通信、IT基础设施到个人与云端运算、游戏和医疗电子装备等各种产品的推动，全球芯片需求在新冠肺炎疫情影响下持续激增，晶圆厂设备支出因此受惠。根据SEMI数据，全球半导体制造设备Q3销售金额为194亿美元同比增长30%。第三季总销售金额最高的市场为中国大陆，达到56.20亿美元，同比增长63%，排名第二为中国台湾，总销售金额达到47.50亿美元，同比增长22%。半导体设备一直是我国电子产业的短板，随着自主可控的推进，国内龙头企业已在加速研发，叠加未来汽车电子、5G基站等新兴应用将扩大市场规模，建议持续关注半导体设备龙头企业国产替代机会。（2）晶圆代工：晶圆代工厂在半导体产业链中重要一环，市场规模逐渐扩大。Gartner预计2020年总收入将比2019年增长13.7%，达到708亿美元。预计2018-2023年晶圆代工市场复合增速为4.9%。5G手机的渗透率提高有效助推了规模的增长。虽然近年智能手机总体销量存在下行趋势，但由于5G手机半导体零件的用量明显高于4G手机，叠加消费电子市场规模较大，因此晶圆代工市场增长明显。另外，根据SEMI发布的半导体行业硅晶圆出货量的年度预测报告，预计2020年全球硅片出货量将同比增长2.4%，2021年将继续增长，2022年将创历史新高。受疫情因素影响，电脑相关领域对无线连接、显示器驱动以及快闪记忆体控制器IC的需求量上升，消费市场库存回补，叠加联电电源管理芯片、金氧半场效电晶体、主动式保护元件等客户投片量逐月攀升，上游晶圆加工长产能利用率满载，8英寸供不应求，未来价格或将上升。（3）储存芯片：根据Gartner预估，2020年存储芯片将增长11.7%，其中DRAM市场规模约为629亿美元，将增长1.1%，NAND市场规模约为546亿美元，将增长28%。DRAM需求及其价格的增长通常在后半年并与智能手机的出货量想吻合。由于全球新冠疫情的持续蔓延叠加美国对华为的制裁，预计四季度价格存在下降的可能性。（4）MCU：MCU广泛应用在各类电子产品，提供存储与运算功能。由于今年晶圆代工产能供应不足，叠加下半年起消费性、车用等客户开始大力回补库存，导致MCU面临供给短缺状况，预计未来存在价格进一步提升的可能性。
　　消费电子：（1）智能手机：手机市场仍保持收缩趋势，国产手机品牌出货量占比持续下降，5G手机渗透率不断提升。2020年11月，中国国内手机市场总体出货量2958.4万部，同比下降15.1%；1―11月，中国国内手机市场总体出货量累计2.81亿部，同比下降21.5%。其中，2020年11月，中国国产品牌手机出货量2268.0万部，同比下降27.7%，占同期手机出货量的76.7%。1―11月，国产品牌手机出货量累计2.49亿部，同比下降23.6%，占同期手机出货量的88.5%。我国5G手机渗透率不断提高。11月上市5G新机型16款，占同期手机上市新机型数量的53.3%。中国市场11月份5G手机出货量2013.6万部，占同期手机出货量的68.1%。1―11月，中国国内市场5G手机累计出货量1.44亿部、上市新机型累计199款，占比分别为51.4%和47.7%。今年1月手机出货量中，5G手机占比仅为26.3%。到6月份，5G手机出货量占比超过60%，并一直保持在60%以上。根据Strategy Analytics预测，2020年全球5G智能手机出货量将达到2.5亿部，同比增1300%，其中中国将是今年5G手机最大的市场，占比达到62%。建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。（2）可穿戴设备：IDC《中国可穿戴设备市场季度跟踪报告》显示，2020年第三季度中国可穿戴设备市场出货量为3293万台，同比增长15.3%。基础可穿戴设备(不支持第三方应用的可穿戴设备)出货量为2616万台，同比增长16.6%，智能可穿戴设备出货量为677万台，同比增长10.6%。苹果发布Apple Watch 6和SE系列进一步拉动其手表部分创下出货量新高。目前可穿戴设备正向着轻量智能化、价格差异化和场景融合化发展。随着AI、VR等技术的发展，可穿戴设备应用场景逐渐增多，未来出货量仍有可能保持较高增速，建议关注相应产业链。
　　电子元件：钽电容是四大核心电容产品之一，具有高能量密度、高可靠性、稳定的电性能、较宽的工作温度范围等特点，在工业、军用市场备受青睐，在5G基站中也应用广泛。从需求端来看，根据三大运营商的数据，目前中国联通已和中国电信建设开通的5G基站达26万站，预计年底可以达到37万站，中国移动上半年在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G基站，5G基站的快速建设拉动了钽电容需求提升；从供给端角度来看，以美国VISHAY、KEMET、AVX公司为代表的国际钽电容器制造商受二季度疫情蔓延影响，产能受限，钽电容供需缺口扩大，产能供不应求，受此影响，AVX在今年5月率先涨价，涨幅在10%－15%，被动元件大厂国巨也确认涨价，新定价从5月开始生效直到9月底，且预估到今年底钽质电容价格将再增1倍。近期受到下游军工市场的需求增加，军工钽电容需求量增加，建议持续关注电容产品相关公司投资机会。
　　面板：中大尺寸LCD面板第三季度部分大尺寸面板价格上涨幅度超过30%，据Witsview公布的报告显示，10月下旬，32寸-65寸面板价格区间是56-207美金，单月涨幅为5%-12%不等，超出市场预期。相比今年5-6月价格底部，大尺寸面板价格涨幅累积最低达到了26%，而最高已达75%，平均涨幅在50%左右。由于上游IC基板等材料稀缺，预计第四季度全球LCDTV面板市场供应将持续断球，面板价格有望继续上涨。目前韩国厂商持续退出，京东方拟收购中电熊猫南京、成都产线，面板行业集中度持续提升，有助于提高议价能力和规模效应，可继续关注行业内龙头企业投资机会。
　　建议关注
　　歌尔股份（TWS耳机拉动业绩高增长）
　　风华高科（广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商）
　　火炬电子（陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业）
　　立讯精密（连接器领先企业，苹果产业链供应商）
　　通富微电（半导体封测领先企业）
　　大立科技（疫情防控测温装备领先企业）
　　京东方A（供需回暖、行业企稳回升，第一梯队地位稳固）
　　风险提示：
　　5G进展低于预期，全球疫情存在不确定性。