中航证券-通信行业周报：2020年底全球5G将覆盖超10亿人口，预计用户渗透率进一步增强-201214

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　　行情回顾：
　　本期通信指数-5.30%，行业排名25/28；上证综指收于3347.19（-2.83%），创业板指报收2687.78（-1.58%）；
　　涨幅前五:立昂技术（+17.02%）、太辰光(+6.98%)、科信技术(+6.00%)、星网锐捷(+5.68%)、*ST九有(+3.93%)；
　　跌幅前五:恒宝股份（-15.79%）、海能达(-12.66%)、华星创业(-12.61%)、平治信息(-12.35%)、高新兴(-12.05%)；
　　重大事件：
　　1、华为超高速光传输研究刷新业界纪录；
　　2、2020边缘计算产业峰会：构建边缘计算共生生态赋能价值行业；
　　3、《2021产业互联网安全十大趋势》出炉：云原生安全上榜；
　　4、中央广播电视总台联合中国移动成立5G超高清视音频传播中心。
　　核心观点：
　　2020年底全球5G将覆盖超10亿人口，预计用户渗透率进一步增强：2020年12月12日，爱立信公司发布最新版《爱立信移动市场报告》，报告指出尽管新冠肺炎疫情的全球大流行引发了种种不确定性，但2020年在网络和终端领域引入全新5G功能的步伐均有所加快，全球5G签约用户数预计到2020年底有望达到2.2亿，其中中国占1.75亿，约占全球总数的80%。目前，全球近三分之二的运营商提供固定无线接入(FWA)网络解决方案。FWA连接数预计将增长3倍以上，到2026年底将超过1.8亿，届时FWA数据流量将占据全球移动网络数据流量的四分之一，5G签约用户数到2026年底预计将达到35亿，届时5G数据流量预计将占到移动数据流量的50%以上。报告同时估计，到2020年底，5G将覆盖全球超过10亿人口，占全球总人口的15%。到2026年，5G将覆盖全球60%的人口，5G签约用户数将达到35亿。
　　此外，报告还重点指出5G是否成功不能仅仅用覆盖率或签约用户数来衡量。5G带来的价值还将取决于新用例和应用是否成功，而首个用例已经出现。关键型物联网将会部署在5G网络中，适用于需要在指定时间内交付数据的时间关键型应用。从不同应用领域看：①借助5G公共网络和专用网络，一系列面向不同行业中消费者、企业和公共机构的时间关键型服务将随之诞生。②云游戏是另一个新兴的应用领域。5G网络和边缘计算技术提供的综合能力将使智能手机上的游戏流媒体服务能够与个人电脑或游戏机的体验质量相媲美，为基于移动性的创新型沉浸式游戏开辟了道路。我们认为从需求端看一方面不管是B端或者C端的5G下游应用正在丰富，另一方面全球运营商签约用户数不断提升，预计5G用户渗透率进一步提升；从供给端看：以中国为代表的基站部署继续快速推进
　　基于以上逻辑我们认为:
　　①当前通信基站建设逻辑不变，工信部正会同运营商制定明年的基站建设计划。工信部将积极推进共建共享，加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代新型基础设施，推动传统基础设施数字化升级，为数字经济可持续发展奠定坚实的基础，中国移动已经开通5G基站38.5万个，在所有地级市和部分重点县城提供5GSA服务；
　　②5G时代，通信运营商将逐步发力下游应用领域，包括运营商加快“5G消息”等特色应用推广；随着5G下游应用的不断多元化。
　　③对数据流量的需求继续大幅提升，预计IDC产业继续保持两位数增速。
　　④随着5G应用场景逐步多元化，物联网渗透率有望逐步提升，中国凭借工程师红利，有望推动物联网模组成本下降，从而逐步成为物联网模组行业主力军，抢占海外厂商份额。我们认为重点推荐子领域：通信运营商，基站制造商，光模块，数据中心和物联网模组。
　　重点关注子领域：
　　①通信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
　　②基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
　　③光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会驱使光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
　　④数据中心：5G、AI、大数据、云计算等业务飞速发展，诸多产业应用将催生海量数据，必然带来大量分布式计算、分布式存储、分布式数据库管理需求，这些均离不开大数据中心做支撑。数据中心不仅仅是基础设施，又是新兴产业发展的服务支撑。多个地方政府开始分批出台扶持数据中心的政策，一改此前数据中心高能耗低税收的定位，把数据中心发展提高到战略地位，预计深度绑定核心互联网客户（阿里、腾讯等）且拥有一线城市优质土地资源的IDC公司将持续受益。
　　⑤物联网模组：物联网模组行业早期无序发展，经历了以价格战为主的低端竞争过程。目前行业壁垒逐步形成，中国凭借工程师红利，有望推动物联网模组成本下降，从而逐步成为物联网模组行业主力军。
　　建议关注：
　　通信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创，新易盛；数据中心：奥飞数据，数据港，宝信软件；物联网模组：广和通，移远通信
　　风险提示：
　　5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。