安信证券-市场过度忧虑紧缩，年初躁动行情还没开始-201213

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　　投资要点：
　　我们认为，从中期看，A股的核心关注焦点在于，今年估值没有大幅扩张，估值还未处于历史高位的行业中有多少能够在明年出现强劲的盈利增长，从短期看，是否还有年初躁动行情。我们认为，牛市之后的下一年，年初躁动行情依然是大概率。我们认为市场在经理短期震荡之后，预计在流动性预期边际改善，复苏预期深化的背景下会进入年初躁动行情，短期配置仍建议以顺周期为主线（包括金融、可选消费、涨价链、出口链等），观察中美下一步政策力度，逐步关注成长股机会，行业上重点关注：保险、银行、券商、军工、白酒、汽车（包括新能源汽车）、白电、化工、有色、机械等。
　　■风险提示：
　　1.信用违约潮出现；2.全球经济疲软；3.国内信用收缩超预期。