招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：突破前高，大幅上行-201213

《招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：突破前高，大幅上行-201213（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-有色镍与不锈钢周度报告：突破前高，大幅上行-201213（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周沪镍大幅上行，周内涨幅接近10%，主次合约持仓量增加35154手到250386手，日成交量增加147647手到908024手。周四晚上突破前高，最高到130880w，涨幅接近5个点。一方面是有色板块大约贡献了2个点的增幅，这其中是受到了拉加德基于欧洲经济向好的判断提出购债计划不需要全额使用，这从实质需求走好和欧洲走强/美元走弱这两方面引起了包括原油、有色、铁矿等所有美元计价商品的普涨。而更大的原因在于新能源车销量大增，当天乘联会公布11月新能源乘用车批发销量18.0万辆，同比增长128.6%，环比10月增长24.8%。其中，纯电动的批发销量15.0万辆，同比增长122.3%。插电混动销量3.0万辆，同比增长160.0%。而几天前欧洲公布新能源车销量同比增长218%。与此同时，本周304不锈钢冷轧库存降幅显著，超过6%，上期所镍库存持续去化，也都一定程度上利好镍价。
　　基本面上看，镍矿给支撑，不锈钢给阻力的逻辑没有出现变化。镍系的两条腿分化明显，镍铁-不锈钢是阻力项，而硫酸镍-新能源是动力。由于NPI产量增速大于不锈钢增速，产能转移到印尼过程中成本下降，在镍铁到高冰镍再到硫酸镍技术路线没有打通前镍铁仅有不锈钢这一单一性用途，废钢供应量增大且长期与镍铁竞争，以及镍的新能源用途需求逐渐扩大等诸多原因，镍铁/镍的贴水会继续走扩，且镍铁-不锈钢系列对镍价的拖拽作用会下降。产业链上下游看多镍空不锈钢的逻辑依旧在持续，在于镍的新能源用途是近期大家关注的焦点。
　　操作建议：镍价维持震荡偏强，产业链上仍处于多镍空不锈钢的时期。
　　风险提示：宏观情绪转差，各地疫情管控措施加剧。